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為何油價暴跌對股市衝擊 可能比新冠肺炎還嚴重?

圖取自達志
圖取自達志

【文.林信男】

COVID-19(新冠肺炎)疫情蔓延,全球經濟活動隨之趨緩、原油需求下滑,為支撐油價,以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國組織(OPEC),呼籲成員國及盟友,一同擴大減產,未料卻遭俄羅斯拒絕,導致減產協議破局,點燃了這場原油價格戰的引信。

減產協議破局後,沙國計畫自4月起,大幅增產原油,並大砍官訂售油價格(OSP),每桶平均減少6至8美元,創20年來最大降幅,俄羅斯方面,則揚言要「自由生產」;前述消息,引發市場對供給過剩的疑慮,今(9)日國際油價開盤,一度暴跌逾30%,創1991年,美國在伊拉克發動戰爭以來最大跌幅。

自新冠肺炎疫情爆發以來,油價便持續受到抑制,2020年迄今,布蘭特(Brent)和西德州中級原油(WTI),累計皆下跌超過3成;如今,受沙國發動價格戰影響,油價恐進一步走跌,至截稿前,布蘭特和西德州中級原油,分跌下跌26.20%、27.54%。

布蘭特原油價格大跌。(圖:翻攝自Investing.com)
布蘭特原油價格大跌。(圖:翻攝自Investing.com)

俄羅斯為何拒絕減產?

能源諮詢公司FGE在最新報告中指出,俄羅斯拒絕減產,真正的目的,是為了打擊美國頁岩油生產商。

近3年來,美國頁岩油產量大增,成了俄羅斯、沙烏地阿拉伯在原油市場上的競爭對手;國際能源總署(IEA)曾預估,在頁岩油產量不斷增加的情況下,美國可能會在2024年之前,「超車」俄羅斯和沙國,成為世界最大原油出口國。

倘若上述預測為真,對俄羅斯來說,繼續減產、支撐油價,只是便宜了美國頁岩油生產商;與其如此,乾脆拒絕減產、增加供給,用削價競爭的方式,看誰撐得下去。

據分析師估計,許多美國頁岩油生產商,需要比目前更高的油價,才能繼續生存。

國際油價會跌到什麼程度?

CNBC引述阿聯酋杜拜國家銀行(Emirates NBD bank)大宗商品分析師貝爾(Edward Bell),在最新報告中的看法,稱俄羅斯、沙國的增產計畫,「目標並非價格,而是搶攻市占率的戰略。」

阿聯酋杜拜國家銀行預期,國際油價會在第2季出現低谷,之後將逐步回升,布蘭特原油全年均價為每桶45美元,西德州中級原油則為40美元。

投行高盛(Goldman Sachs)預測,受價格戰衝擊,國際油價最低恐跌至每桶35美元;摩根士丹利(Morgan Stanley)原預估,第2季布蘭特原油均價為每桶57.50美元,西德州中級原油每桶52.50美元,如今已分別下修至35和30美元。

美國投資策略機構Dragoman Ventures執行長赫德雷(Ali Khedery)看法最悲觀,他估計,油價將在今年降至每桶20美元。

油價崩跌對股市有何影響?

市場評論機構Vital Knowledge創始人克里薩富里(Adam Crisafulli)在接受CNBC採訪時表示,對美股來說,相較於新型冠狀病毒,原油市場成了更大的問題,「如果布蘭特原油價格繼續下挫,標普500指數,幾乎不可能反彈。」

金融服務公司AxiCorp分析師殷尼斯(Stephen Innes)指出,真正的風險並非油價,而是信用問題,這才是市場最擔心的;主因在於,美國所發行的高收益債(俗稱垃圾債),主要成員就是能源公司,占比達11%以上,在油價大跌的情況下,這些公司勢必面臨更大的財務壓力,以及更高的違約風險。

穆迪(Moody's Investors Services)2月出具的報告顯示,2024年,北美能源探勘與生產商,共有860億美元的債務會到期,其中有62%左右,屬垃圾債。

標普500指數期貨今日上午一度觸及5%跌停限制,至截稿前,道瓊、標普500和那斯達克指數期貨,全數跌逾4%、直逼5%;其中,道瓊指數期貨重挫逾1200點,跌幅達4.79%。

在經歷了2月底的一波暴跌後,今年以來,標普500指數累計已下跌約8%,較近期峰值大跌超過12%。

美股期指重挫。
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