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為何台股下殺他們超興奮? 3位投資達人教你啥叫「遇到倒楣事的好股」

撰文‧呂玨陞、林心怡

農曆年後,台股開盤首日受到武漢肺炎疫情影響,加權指數開低再殺,盤中一度跌逾700點,當日收盤下挫697點,創下台股史上單日最大跌點,跌幅超過5.7%,比起開盤前市場普遍預估台股跌幅3到4%,差異不算小,「恐慌氣氛的確比想像中嚴重。」法人普遍感嘆。

畢竟,從電子科技到傳統產業,幾乎都受疫情牽連,其中又以被迫停工及主動減工的電子製造業首當其衝,成為重災區。元大投顧報告指出,武漢肺炎潛伏期約14日,若以年節返鄉時間推估,病例高發期將落於2月上旬,群聚感染的情形能否控制,2月10日中國製造業復工狀況將是重要指標。

尤其,今年上半年有iPhone SE2及非蘋陣營的智慧型手機準備推出,最糟糕的情形是,一旦中國相關業者復工延期,存貨水位偏低,就會影響整體的電子零組件供應鏈,甚至可能推遲手機的推出時程,這讓台股市場中原本認定的夯題材,一夕之間打上大大的問號。

不過,如果暫時把目光從「追隨題材」的雷達螢幕中移開,這樣的大跌,對價值型投資人來說,卻是絕佳的進場時機。

奉行「別人恐懼我貪婪」投資哲學的這群價值投資好手,此時反而更加興奮,一場黑天鵝似的武漢疫情,在他們眼中,正是尋找「好公司遇到倒楣事」個股的好時機。

價值投資達人華倫老師就在台股大跌之際,掛單中華食、大統益,而他心目中的觀察名單還包括崑鼎、大地-KY。此外,雪球股投資達人溫國信同樣也將大統益、崑鼎及裕融放在觀察名單,他認為,這些值得長期持有的個股原本如果買不下手,當有人不理性殺低,就可以考慮進場。

而存股贏家、有不敗教主之稱的陳重銘更直言,在台股大跌近700點的那天,他反而出手買進兆豐金和中壽,但都只有小買試水溫;他的盤算是,如果疫情繼續導致股價下挫,再持續逢低加碼,至於長線持有台積電,他則準備在股價300元以下,逢低分批進場。

趁大跌撿便宜

不讓黑天鵝影響投資紀律

不過,陳重銘認為,現階段還是先求穩再求好,所以關注重點還是獲利成長、股利穩定、受疫情影響較小的公司。例如兆豐金,陳重銘就計畫在30元以下持續買進,他分析,兆豐金屬於官股金控,過去平均殖利率約5到6%,非常穩定,除了可以安穩領股利,有高殖利率護身,也是政府優先護盤的標的,而且疫情對金融股的影響較小。

而中壽2019年自結獲利135.98億元,創歷史新高,較18年成長34%,每股稅後純益為3.2元,ROE(股東權益報酬率)達12.6%;雖然中壽19年沒有發放股利,股價因而大幅修正,但隨著去年全球股市上漲,未實現虧損也都沖回,獲利又創歷史新高,20年配息的機率很高,因此陳重銘才打算趁股災時慢慢買進。

鎖定落難龍頭股

便宜8折、殖利率4%以上分批買

價值投資達人股海老牛回顧新春開紅盤當天,「忍住交易衝動,當天沒有買進,也沒有賣股。」但經過一日沉澱後,新春第2個交易日,「我就出手了!」

他表示,前一天股價跌幅超過預期,鎖定的標的甚至在開紅盤當日跌停,跌幅超過預期的情況下,「回彈的空間會更大。」他瞄準具備基本面護城河的個股,包括19年營收、前3季獲利創新高,有殖利率保護,對股海老牛來說,這類個股的股價下檔空間小、上檔空間廣闊,就是適合危機入市的機會。

股海老牛首先鎖定大型龍頭股,他分析,如果目前股價是相對於去年高點的8折至9折,加上有4%以上現金殖利率,這樣落難的龍頭股,可以趁此時進場撿便宜。一方面因為在股價低檔時,殖利率相對提高,另一方面又有獲利支撐,長期持有,獲利表現很難不佳,例如台塑4寶等傳產龍頭股,尤其台化,長期獲利不會太差,可以趁機撿便宜。

另一方面,股海老牛注意到開盤首日,約有3成「KY股」跌停,他分析,許多工廠或是市場在中國的KY股受到的影響甚大。反過來說,工廠不在中國的企業很可能會受惠於轉單效應,例如東協概念股的豐泰、聚陽等。

這類型受惠於企業轉單效應,或是銷售市場非以中國為主,就可以用相對的本益比來做篩選基礎。例如,豐泰本益比目前約20倍,比起之前高點超過25倍,企業獲利又沒有減少的情況下,現在確實是適合進場的時間點。

面對這種黑天鵝式的恐慌性大跌,股海老牛將手上籌碼分成3份,第一份進場後,若再繼續跌,考慮獲利的空間可能更大,還會用第二份資金繼續加碼。最後一份則會在股價止跌回穩、確認趨勢向上時,再出手加碼,進可攻退可守,也不會有資金重押在價格低檔的沉重壓力。

大盤拉回10%當指標

ROE、自由現金流控管風險

價值投資達人雷浩斯也有「伺機撿便宜」的興奮感,雖然他尚未積極介入,但認為大盤從高點拉回10%至20%之間,可以留意分批布局的時點。在操作策略上,會選擇「買在本益比低於歷史均值、現金殖利率高於6%」、具備大者恆大特質的產業龍頭股,並且特別著重符合近三年ROE在20%以上、自由現金流為正的公司,以控制投資風險。

目前他的觀察名單包括廣隆、宜鼎、政伸、西柏等,至於看好的台積電,則是跌到他心目中的理想價位,也就是300元、甚至靠近280元,才會考慮積極分批布局。

儘管台股大跌是長線投資者的拉回買點,波段操作的投資者仍然可以關注部分不受影響,甚至可以在這一波疫情中受惠的個股或產業,成為萬綠叢中一點紅、逆勢成長的強勢股。

生技、宅經濟概念成避風港

波段操作應緊盯疫情發展

首先,除了口罩、清潔用品等最直接受惠的防疫族群如花仙子、毛寶等,在一月30日開盤日馬上漲停鎖死;即便如此,股海老牛認為,沒有買到也不要追高,沒有基本面的支撐,容易跌下神壇,2月4日的花仙子跌停,就是市場即時反應過熱的評價。

兆豐投顧董事長李秀利則表示,部分具有實質業績的生技醫療股,本益比相對不高,容易成為盤勢修正時期的「資金避風港」。

其中,因應武漢肺炎疫情,防疫概念題材正熱,相關生產疫苗的企業如國光生、高端疫苗、生產耳溫槍的豪展都成為市場上競逐的目標,行情跟著水漲船高,若疫情升溫,這類個股的題材性有望延續,但仍須留意股價與基本面的落差。

此外,疫情導致出門的人數減少,進而延伸出的「宅經濟活動」相關概念股,也被投資人重視。宏遠投顧研究部副總陳冠升認為,相關電商營收有望衝高,宅經濟延伸出來相關的遊戲概念股也有一併受惠的機會,許多遊戲公司吸引資金進入,甚至成為這波大跌下,少數還能逆勢上揚的電子族群。

不過,無論是價值型投資者趁機撿便宜,或波段操作者「衝一波」防疫、宅經濟概念題材,「持續觀察疫情的嚴重程度」,都是現階段股市贏家們普遍的共識。雖然兩派作法有所不同,但「融資清洗狀況、績優龍頭股是否止跌、國安基金動態、陸股能否止穩、疫情是否受到控制等」,這幾項指標,都是這些專家近期內密切觀察的重點。

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