對等關稅周年 「拋售美國」逆轉

美國總統川普發動所謂「解放日」關稅距今正好時隔一年，當初因關稅而生的一套投資策略，如今卻又束之高閣，主因川普對伊朗開戰，引發前所未有的石油衝擊，迫使投資人紛紛解除去年4月以來主導市場的熱門交易。

受AI熱潮和利率下降推動，全球股市原本大幅上漲，但自中東衝突爆發後，風險偏好消失，全球股市市值已蒸發約14兆美元。債券價格劇烈波動，在通膨風險上升背景下，交易者被迫重新評估利率前景。此外，新興市場曾憑藉誘人價位和穩健成長前景吸引大量資金，卻因仰賴石油進口，目前面臨資金出走局面。  

近日傳出美國和伊朗都有意和解訊號，投資人重新評估這場戰爭前景。但就算衝突在這段時間結束，荷莫茲海峽要恢復正常通航仍需時間，更何況川普還說，他將把打通海峽問題留給其他國家。

富蘭克林鄧普頓研究所投資策略師陳夏儀（Christy Tan）說：「解放日是美國一手造成的政策衝擊，伊朗戰爭可說是狀況外的地緣政治衝擊。」

去年4月2日即川普所謂的「解放日」後兩個交易日內，標普500指數重挫超過10%。一周後川普又說他將對數十國暫緩徵收關稅90天，標普隨即狂漲9.5%，創下2008年以來最大單日漲幅。

路博邁多重資產共同投資長布雷傑克說：「和平協議計畫一旦達成，可能又會引發美元對多數主要貨幣的拋售潮，並使非美股市表現優於美股。」

荷寶（Aegon）資產管理美國跨資產和新興市場債務主管戈里爾斯說，去年「拋售美國」動能逆轉，讓新興市場投資人必須因應油價高漲和地緣政治風險交織的複雜局面。他說：「我最大顧慮在於這會演變成更艱難局面，」並警告原油若逼向每桶150美元，可能引發廣泛的經濟成長放緩。

川普近日言論增加重演似曾相似情節的可能性。交易者開始預期，如果市場崩跌過於劇烈，川普就會像去年關稅威脅時那樣翻轉立場。

富達國際（Fidelity）投資組合經理人山姆森說：「如果石油產品能在陷入長期短缺前很快開始通過荷莫茲，市場將會化解疑慮而反彈；相反，如果衝突按目前形式持續數周甚至數月，除了美元現金，恐怕將無處可躲。」