Fed降息1碼2碼…呈五五波 債市交易員回頭押注寬鬆循環
聯準會(Fed)將在台灣時間本周四(19日)清晨2時公布利率決策,隨著媒體披露決策官員正評估該小幅或大幅降息,重燃市場對降息2碼(0.5個百分點)的希望。期貨市場價格顯示,交易員如今認為降息1碼或2碼的機率約五五波。
美國公債價格上周五大漲,對政策敏感的美國2年期公債殖利率下滑7.1個基點,降至3.575%,為兩年來最低水準;10年期美債殖利率下滑3個基點至3.648%,一周來跌了6.1個基點。債券殖利率下滑意味價格上漲。
華爾街日報與英國金融時報13日的報導都顯示,Fed官員正針對降息幅度陷入長考。同日,紐約聯準銀行前總裁杜雷(Bill Dudley)表示有強烈理由降息2碼。
受上述消息影響,原本對Fed降息2碼已死心的債市交易員,13日猛然回頭大舉押注Fed本周可能以大幅降息揭開寬鬆循環。芝商所FedWatch網站顯示,如今交易員認為Fed降息2碼的機率為49%,降1碼機率為51%,兩者幾乎旗鼓相當。
隨著Fed表明政策焦點已從通膨轉向勞動市場,通膨趨緩至接近2%目標和勞動市場最近顯露疲態,已使Fed本周降息勢在必行。
降息1碼的邏輯是,官員在仍然超標的通膨率與近來已攀升的失業率間,取得平衡。好處是循序漸進,不致驚擾市場;風險是,如事後證明降息行動慢好幾拍,可能使經濟「軟著陸」希望化成泡影、甚至惡化成衰退。
降息2碼的主要論點是採取預防措施,趕在勞動市場進一步減弱前,先緩和政策利率對經濟成長、放款和借貸以及消費者支出的限制性。好處是降低「硬著陸」風險;風險是,Fed若對外溝通不良,大幅度降息可能引起市場對經濟穩健度的質疑甚至恐慌。初次降息2碼,也可能讓市場誤以為往後還會繼續大幅降息。
諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲和克魯曼都贊成Fed本月應大幅降息,即降2碼。眾多經濟學家和分析師則認為Fed權衡利弊得失後,可能傾向降1碼。但哈佛大學經濟學教授暨美國前財長桑默斯最近表示,Fed初次降息1碼或2碼其實「無關緊要」,大可視後續發展調整,若經濟顯著轉弱就大幅降息,否則就每次開會降息一次。
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