Fed降息後美股後市如何?策略師「夢回1995年」:照過往軌跡走前景亮麗
市場普遍預期,美國聯準會(Fed)9月將啟動降息循環,這令人聯想起1995年夏季情景,那年在時任Fed主席葛林斯班掌舵下,Fed也展開一連串降息。如果鑑往能知來,參考當年降息列車啟動後的美股走勢,或許可預見未來數月可能的發展。
MarketWatch報導,1995年的降息循環適逢美國通膨減緩,而且伴隨著經濟「軟著陸」,最重要的是未演變成經濟衰退。這情景與現況近似。
富國銀行投資研究所全球股票策略師哈佛蘭德說:「(與1995年降息循環)類似處夠多,足以提供一幅路線圖,未來數季企業盈餘和股價走勢可能這麼走。」
這幅路線圖根據彭博歷史數據製作而成,呈現的景況應會令投資人欣喜。
葛林斯班的Fed在1995年7月6日開始降息。一個月後,美股標普500指數上漲2.3%;三個月後漲幅達7.2%;六個月後漲幅為14.1%;12個月後,漲幅擴大到23%;18個月後漲幅更達到41.4%。以上漲幅數據從1995年7月5日收盤算起。
不過,當年中、小型股的漲幅相形見黜,類股表現也強弱不一。
漲勢最強的是金融股,啟動降息一年後漲幅達30.3%,18個月後漲幅更倍增至64.4%。哈佛蘭德認為,金融股今年在Fed降息後也可望表現出色。他最近已調高對金融股的投資評等。
有趣的是,資訊科技(IT)類股在Fed降息之前漲勢最猛(降息之前六個月漲42.7%,前三個月漲25.9%,前一個月漲7.9%),但在首次降息後的六個月回跌3.8%,歷經一番回檔整理,到降息過了一年半後,才以46%的漲幅重返領漲股行列。
哈佛蘭德說:「如果IT類股在即將來臨的寬鬆循環走的路徑類似,我們將找機會調高評等,畢竟這類股有高於市場水準的成長展望可期。」
當然,今昔對照仍有一些差異。例如,現在這波貨幣政策周期所見的通膨峰頂比當年高出甚多,而且Fed利率維持峰頂水準歷時也更久。
但哈佛蘭德指出,富國銀行研究團隊仍認為,美國經濟將會避開衰退,而且成長動能將逐漸增強直到2025年底。這種展望,加上更寬鬆的金融情勢,應會支持企業盈餘持續成長、美股漲勢延續。他表示,美國大型股中的優質公司後市尤其看俏。
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