美國非投資等級債 有六大優勢

安盛美國非投資等級債券投資組合資深經理胡爾（Robert Houle）指出，美國非投資等級債有六大優勢加持，後市看漲。首先，市場高度多元分散，產業多元，單一產業比例大多為5~8%，發債企業為數眾多。

其次，依歷史經驗，報酬率絕大多數來自於票息收益。從1987至2022年，以美國非投資等級債券的平均年報酬率來看，收益報酬率是8.79%，還高於總報酬率的8.35%。

第三個優勢是，殖利率上升，總報酬隨之提高。而且，在負報酬年份之後，隔年出現兩位數報酬的機率高達80%。同時，最差殖利率如當年年底時大於8%，隔年負報酬的情形僅出現過三次，分別是2000年、2002年和2008年。

第四，違約率或許會高於現在的水準，但不會重返疫情爆發混亂時期的高點。同時，違約程度遠比過去輕微。根據統計，美國非投資等級債市場違約率的長期平均值約為3.3%

第五，整體債市結構仍屬健全。從槓桿率及利息覆蓋率來看，企業有能力從疫情後的反彈之中產生收益和現金流，降低資本結構內的槓桿水平。因此，槓桿水平已經下降，未來仍會繼續下行。另外，大多數債券到期日仍在可控範圍內。

第六，信用評級呈現改善趨勢，市場主要焦點是將B評級下調至CCC評級，對較高評級的非投資等級債影響有限。