瑞信AT1債券變壁紙！市場盼有轉圜 二類資本債可能沒事

瑞信的額外第一類資本（AT1）債券尚未被註銷，市場仍寄望當局回心轉意。另外，瑞信旗下一家實體十年前發行的次級債券似乎能躲過該銀行高風險債券的減記潮。

知情人士透露，被監管部門勒令完全減記的瑞信高風險債券周一每1美元面值報價為幾美分。

摩根大通、摩根士丹利等交易商願意以每1美元面值2美分左右的價格購買高風險的瑞信AT1債券，並在紐約時間周一下午以每1美元面值5美分左右的價格賣出。當局周日說，這些債券被減記為零是救援瑞信的條件。

根據不具名消息人士，法國巴黎銀行、BTIG、Jefferies Financial Group、摩根大通、摩根士丹利等銀行也參與了此類交易。高盛據悉準備交易相關債權。

由於瑞銀收購瑞信的交易尚未完成，上述AT1債券還沒有被監管部門正式清零。所以，目前而言，這些證券仍舊是債券，但交易商正修訂交易條款，一旦被完全減記，它們會轉變為對瑞信的索償權。

買進這些證券的人，考慮的是這些債券在訴訟時是否具有價值。一些投資人認為，如果AT1被減記至零，那麼瑞信的股本也該如此。

Brandywine Global Investment Management投資組合經理Bill Zox表示，「雖然監管機構顯然有權註銷AT1，但也許有希望修改協議，丟給他們一點骨頭」。

另外，瑞信旗下實體十年前發行、今年稍晚到期的25億美元債券是罕見的第二類資本應急可轉債（CoCo），通常只在銀行倒掉的情形下才會受到衝擊。

根據與瑞信談過的兩位知情人士，這筆可轉債不會被減記。因為討論未公開，知情人士要求匿名。

信用研究機構CreditSights全球金融研究主管Simon Adamson撰寫報告表示，「這類債券可能是瑞銀將承擔的債務，還加上瑞信的優先債券」。他認為這類債券的結構並不尋常，與普通的第二類資本債券和AT1債券具有共同點。

瑞信、瑞銀、和瑞士金融監管機構FINMA的發言人沒有回覆置評請求。

就目前市場走勢而言，交易員似乎也相信該債券不會被列入減記對象。交易價格為1美元面值75美分，高於倫敦市場開盤時的大約50美分。