2023國際瞭望／晶片製造商營收 有壓

2023年的全球經濟不景氣，可能使終端市場的疲軟範圍擴至消費者裝置之外，從而使晶片製造商的營收和每股盈餘（EPS）預估遭下修。

彭博資訊分析師指出，當前的半導體景氣下行循環期間，可能比2018~2019年的庫存修正三到四季還長，因為一些代工廠在新冠疫情期間已面臨重複下單的問題，如今個人電腦（PC）和智慧手機銷售趨緩，可能加劇困境，整合元件製造（IDM）的利潤可能遭受更大的壓力，因為沒有自家晶圓廠，對先進製程曝險又低。

由於經濟憂慮居高不下，消費者可能延後換機與採購非消費必需品，導致代工廠客戶的庫存修正拉長，美中緊張又可能迫使晶片製造商流失來自中國大陸的營收，晶片業景氣大幅復甦的可能性已降低。

消費者PC晶片需求已攀峰，今年可能依然面臨壓力。多數晶片的供應需求平衡已大致恢復，隨著消費者進一步縮減非必要支出，代工業的庫存減速可能放慢，蘋果在自家產品使用自行設計的晶片，可能持續對晶片製造商造成壓力，特別是英特爾的PC業務。

此外，全球轉向數位轉型、電動車、5G聯網和AI的趨勢，可能不足以延續半導體業在2020~2021年的高二位數百分比成長率，當前這波下行循環也可能蔓延到汽車和工業、以及規模更大的PC和智慧手機市場。多數超大客戶雲端供應商的資本支出已經持續高於歷史平均值，但在一些大型科技業者裁員之際，這可能減緩。

不過，處理公有雲人工智慧（AI）運算的先進製程節點晶片需求可望不墜，這也是輝達和超微在景氣下行循環表現相對強勢的關鍵。資料中心晶片的平均售價漲幅可能高於消費者裝置的晶片，就算晶片景氣下行周期拉長也是如此。

另一方面，在地化與多元化晶片供應鏈、以降低對東亞晶片製造和代工依賴的壓力，也連帶降低了先進邏輯晶片的風險。缺乏晶片製造廠的晶片設計業者，都正把代工產能擴張到不受中國大陸影響的東亞以外地區，可望嘉惠英特爾的系統晶片代工業務，但台積電的規模太大，近期難有業者能取代。