美Fed雖如預期升2碼 瑞銀：美股持續反彈條件尚未到位

美聯準昨晚宣布升息50個基點（1基點為0.01個百分點），聯邦基金利率目標區間上調至4.25-4.5%，市場反應平靜。標指曾經下跌1.4%，收盤跌幅收窄至0.6%。美元指數（DXY）小幅下降0.2%。UBS 瑞銀財富管理投資總監辦公室今（15）日指出，貨幣政策和經濟增長在明年將迎來拐點，但美股從低點反應過度，美Fed壓抑通膨任務尚未完成。

美Fed在連續四次升息75個基點後，終於放慢緊縮步伐。但根據最新公布的點陣圖，利率峰值預測中值升至5.1%左右，比9月時高出半個百分點。主席鮑爾在記者會上也表示，美聯準仍有一段路要走。

雖然鮑爾在10和11月會議上對通膨放緩表示歡迎，但他昨晚再次強調，美聯準需要更多的證據才會做出通脹持續下降的結論。他也重申勞動力市場仍非常緊張，工資快速增長與達到2%的通脹目標並不一致。

與此同時，美聯準對經濟前景提出較悲觀的預測更新，官員最新預計明年失業率將從原來的4.4%上升至4.6%，他們還將明年經濟增長預測值從原來的1.2%下調至僅0.5%。

美Fed這次會議強化瑞銀的觀點：壓抑通膨任務還未完成。最新點陣圖表明，官員對至少進一步息50個基點有強烈的共識。在19名政策制定者中，17人預期利率峰值將達到5%以上。

儘管最近的通膨數據令人鼓舞，但美聯準強調，在強勁的工資增長推動下，服務價格水平仍然令人擔憂。鮑爾表示，美國似乎正在經歷結構性勞動力短缺，這意味著重返市場的僱員增加，也不代表工資增長會放慢。事實上，勞動力參與率已連續第三個月下降，但平均時薪繼10月上調0.5%後，11月再漲0.6%。

標指自10月中低點反彈約12%，瑞銀認為投資者對升息周期結束的預期過度，市場未完全反映政策緊縮對經濟增長及企業盈利造成的拖累。瑞銀預計美股明年盈利將收縮4%，而市場共識增長達到5%，這可能過於樂觀。

雖然瑞銀認為，貨幣政策和經濟增長在明年將迎來拐點，但美聯準的鷹派基調凸顯，美股持續反彈的條件尚未到位。但投資者應考慮利用期權對沖下行風險，而不是減少對股票的配置。