通膨難解 美年底前恐再升5碼

美國聯準會（Ｆｅｄ）廿一日決議升息三碼，且多數決策官員預估十一、十二月將再共升息五碼，明年的利率高峰預測高於市場預期，主席鮑爾也拒絕排除十一月再升三碼的可能性。市場認為，十一月升三碼的機率超過百分之七十。聯準會堅持升息腳步，顯然和通膨壓力無法緩解有關。

讓聯準會憂心的是，從三月開始持續快步升息，半年就把利率上調三個百分點，是數十年來僅見的升息步調，竟然還無法有效緩解通膨壓力。

聯準會知道，如今美國通膨居高不下，問題並非單純經濟面。聯準會在廿一日的升息聲明中就提到，通膨壓力是由於新冠疫情相關的供需失衡、較高的糧食和能源價格，及廣泛的物價壓力。

糧價和能源價格失控，和俄烏戰爭有關，疫情的供需失衡更牽涉中國大陸封控措施等海外因素，這些問題絕非聯準會能夠解決。聯準會只能大力運用手上最有效的利率工具，並用喊話展現抗通膨決心。

如今聯準會多數官員預測今年底美國基準利率將升到百分之四點二五至百分之四點五區間，即再升五碼，明年可能再升一碼，直到二○二四年才會開始降息。

聯準會主席鮑爾說，官員「堅決」要把通膨壓回百分之二目標，直言緊縮過程將帶來苦痛，沒有「無痛」壓低通膨之道，「軟著陸的機率可能下降」。他也不願排除經濟衰退的可能性，「沒有人知道此一（緊縮）過程是否將導致經濟衰退，或是果真如此，衰退將多嚴重」。

他說，苦痛的持續時間，取決於工資與物價膨脹多快消退，及火熱的就業市場是否開始降溫。聯準會的經濟預測也反映對景氣低迷的預估，大幅下調美國今年經濟成長率預測一點五個百分點至百分之○點二，明年回升到百分之一點二；明年失業率估升到百分之四點四，且將維持到二○二四年底，預估二○二四年通膨率才會接近百分之二目標。從這個預測看來，美國未來兩年將是利率和失業率處相對高點、經濟成長趨緩甚至衰退的苦日子。