美國CPI今年降至2%…難度高

美國4月消費者物價指數（CPI）年增率連續第二個月超過8%，好消息是，這項指標預料將在未來12個月的某一時點降至目前的一半，但這絕不容樂觀，無論是CPI的組成成分、抗通膨公債（TIPS）殖利率、還是工資上升趨勢，都顯示美國通膨率降到4%左右就會打住，遠高於聯準會（Fed）的2%目標。

華爾街日報專欄作家葉偉平（Greg Ip）說，推動通膨上升的力道通常會逐漸減弱，因此從去年初以來的高通膨率絕非尋常。自1940年代後期以來，只出現過兩次如此高增速通膨，且都是在經濟火熱時出現供給震撼。

第一次是1951年，當時美國介入韓戰，物資及勞工需求激增，導致通膨飆高，1951年4月衝高至9.6%，之後Fed緊縮貨幣政策，在1952年12月降到1%以下。第二次是在1973年阿拉伯產油國實施石油禁運，1974年通膨率最高達12.3%，迫使Fed大幅升息，經濟陷入衰退，到了1976年通膨回降到5%。

展望未來，供給面的干擾可能緩解。由於原油價格已回穩，因此汽油價格上漲有限。停泊在加州各大港口外海的待卸貨船隻數量已減少逾半，貨運費率也大幅下降。中國大陸經濟產值前百大城市中，約有四分之三已大致或全面解封。

葉偉平指出，今年底以前通膨率降至4%的可能性很高，但要進一步回落到2%~3%之間，難度也很高，主因之一是新冠疫情已使數百萬美國勞工退出職場，導致工資上升。