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2011年油價也飆升 對比今天有何異同點?

俄羅斯入侵烏克蘭,儘管西方國家未直接制裁俄國能源出口,國際油價仍飆升。圖/美聯社
俄羅斯入侵烏克蘭,儘管西方國家未直接制裁俄國能源出口,國際油價仍飆升。圖/美聯社

俄羅斯入侵烏克蘭,儘管西方國家未直接制裁俄國能源出口,國際油價照樣飆升。現在令投資人擔心的是,這會對全球經濟造成什麼樣的衝擊。

財經網站MarketWatch報導,渣打銀行(Standard Chartered)全球經濟學家Madhur Jha檢視上回能源價格也漲得這麼兇時是什麼情況,和現況有何差別。

她說:「2011年油價也暴漲,而那年油價竄升之前的情況,跟現在有一些明顯的相似之處,包括:經濟復甦才剛展開、供應鏈被打亂,以及地緣政治緊張情勢升高。」

當年供應鏈受阻,是因為日本遭遇311大地震浩劫,而「阿拉伯之春」革命浪潮導致中東地區動盪。那年實質(經通膨調整)油價漲幅達30%,但全球經濟躲過衰退厄運。Jha指出三大因素:油價大漲但走勢並非詭譎多變,能源密集度下滑,貨幣政策提供足夠的緩衝。儘管那年全球經濟未陷衰退,成長預測仍下修,通膨預期測上調。

但今天的情況大不相同。Jha把俄烏開戰稱為「最糟情境」。她說:「我們認為,油市認定俄羅斯能源供應會大受影響。」俄羅斯能源供應穩定性一旦受影響,將抵銷一些可能導致油價下跌的因素,包括:伊朗石油重返市場、庫存升高、需求成長減緩和美國供應意外擴增。

另一大差別在於,新能源震撼發生的時機,不巧適逢通膨壓力日增之際。她說:「平常時,對於供給面驅動的通膨壓力,央行傾向靜觀其變。但現在,在美國、英國等經濟體,標題通膨率已經衝上數十年高點,央行恐怕很難坐視不管。」

換言之,這一回,全球經濟面臨衰退的風險更高了。

油價 通膨

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