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流動性緊縮 市場波動加劇

美股盤中流動性急縮,導致股票大額交易單更難成交。圖/美聯社
美股盤中流動性急縮,導致股票大額交易單更難成交。圖/美聯社

英國金融時報(FT)報導,本周來臉書母公司Meta、PayPal、Snap等美國企業股價劇烈震盪,帶動大盤指數巨震,除了反映這些科技巨擘的上季財報結果令人訝異,也凸顯一個現象:美股盤中流動性急縮,導致股票大額交易單更難成交。

「流動性」意指在不影響價格的情況下,買進或賣出某項資產的容易度。美國股市規模51兆美元,一大特色是流動性高。然而,過去兩周來,基金經理人察覺美股流動性惡化,完成大額買單或賣單的成本增加了,迫使一些交易員乾脆避免大單交易。

造市商GTS合夥人墨菲說:「盤中流動性乾涸得很厲害。2020年3月後就沒見過這種事。」

高盛策略師費許曼說,流動性「大幅減弱」,以至於過去兩周來,e-mini標普500指數期貨買進與賣出之間的價差動輒達到50美分,比健康市場常見的25美分價差多出一倍。

e-mini標普500指數期貨是一種熱門工具,用來押注美股後市走向。

費許曼說:「流動性疲弱…可能放大市場波動。」近來財報數據頻頻觸動股價暴漲暴跌。

例如Meta股價3日崩跌逾25%,市值蒸發超過2,300億美元;PayPal財測不如預期,股價猛摔近25%;上個月,Netflix寫下近十年來最深跌幅紀錄。又如亞馬遜4日早盤股價暴漲約15%,社群媒體平台Snap更是狂飆逾50%。

交易員把股市這種情況比喻作飛機撞上「氣穴」(air pocket),行情迅速轉變且倒向一邊,在市場波動甚劇的情況下,撮合鉅額交易(從數千萬美元到超過10億美元不等)的委託市場「大致形同關閉」。

某位交易員說:「由於波動率升高,執行任何交易的買賣價差變得很大,很難撮合買賣雙方,因為買方要求折價以反映風險。」

美股 財報 美國

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