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巴隆:大宗商品牛市剛起步

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

巴隆金融周刊(Barron's)報導,通膨持續上揚、中國大陸政策轉變及能源轉型等三大題材,去年帶動大宗商品價格大漲,目前這三大趨勢的風向依然強勁,顯示商品市場的牛市才剛起步,能源期貨與工業金屬都持續看漲。

投資人渴望對通膨避險,也想在經濟解封後、從家用產品和重大基建支出的相關需求尋求獲利,推升彭博大宗商品指數去年上漲27%,漲幅為數十年來最大,部分商品今年料將繼續上漲,例如原油、或玉米等農產品。

儘管Omicron新冠變種病毒持續肆虐,全球經濟仍將持續反彈,家庭領域、企業投資等領域都出現積壓待釋出的需求,而這些生產都需要大宗商品。許多商品目前供不應求,再加上供應鏈問題,讓價格持續攀升。

投資人規避通膨風險,把資金轉往商品。能源期貨與美國通膨的相關程度最高,但長期而言,農業、畜牧和工業金屬也都與通膨有正相關。「綠色通膨」是推升物價的另一個因素,也將嘉惠綠能轉型所需的商品需求,尤其是銅、鋰、鋁、鈷等金屬。

中國大陸經濟前景是決定商品價格走向的要素之一,儘管大陸成長率已放緩至5%,當局的焦點轉向更平衡而穩健的經濟,而非追求快速成長,但北京當局將支持經濟景氣,並且轉向綠色科技,對銅展望的影響為「短平長多」。

能源轉型趨勢也影響大宗商品價格,目前有三大因素正在推升能源價格,分別是能源短缺、改用再生能源以及企業和投資人更重視環境、社會和公司治理(ESG)議題。這三個因素將互影響,綠能轉型風潮導致傳統燃料等商品投資不足,使原油和天然氣等商品供不應求,而ESG議題備受關注,也讓採礦更加不易,長期而言都將拉抬商品價格。

市場對石油需求的憂慮也逐漸消退,較關注加拿大、俄羅斯等地的供給受限的前景。RBC資本市場分析師表示,需求好轉、庫存吃緊和石油輸出國組織(OPEC)增產能力受質疑,是油價前景樂觀的跡象。原油期貨選擇權的價格則反映,一些投資人押注油價今年將漲破每桶100美元。

能源價格走高,也將帶動部分農產品的價格,例如黃豆、小麥、玉米。素食風潮則推升豆類和堅果、酪梨等替代性蛋白質的價格。氣候變遷也造成極端天候事件更頻繁發生,衝擊農作物收成,將撐住農產品期貨的行情。

通膨

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