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分析師:美股最近有「異狀」 跟網路泡沫爆掉前很像

據股市分析師觀察,美股最近出現一種反常現象,與2000年3月美國網路股泡沫爆裂前的情況相似。圖/美聯社
據股市分析師觀察,美股最近出現一種反常現象,與2000年3月美國網路股泡沫爆裂前的情況相似。圖/美聯社

美股主要指數最近收盤漲跌互見的頻率多得反常,例如道瓊工業指數某日收漲、同日那斯達克綜合指數收跌。分析師指出,近來有太多交易日呈現這種分歧走勢,並非健康市況的徵兆,反倒近似於2000年3月網路股泡沫爆裂前的情況。

從這個角度觀察,美股在感恩節次日的星期五暴跌,也許就不顯得那麼突如其來了。

財經網站MarketWatch股市專欄作家胡伯特(Mark Hulbert)指出,在今年感恩節(11月25日)前的四個交易日,道瓊工業指數和那斯達克綜合指數就演出這種「你跌我就漲」、「你漲我就跌」的分歧走勢,兩大指數在這四天的收盤漲跌幅平均相差大約1個百分點,細節如下:

11月19日:道瓊收跌0.75%,那斯達克收漲0.40%,相差1.15個百分點

11月22日:道瓊收漲0.05%,那斯達克收跌1.26%,相差1.31個百分點

11月23日:道瓊收漲0.55%,那斯達克收跌0.50%,相差1.05個百分點

11月24日:道瓊收跌0.03%,那斯達克收漲0.44%,相差0.47個百分點

這種分歧走勢有多罕見呢?胡伯特調出1971年那斯達克綜指推出以來的美股歷史資料,細數道瓊和那斯達克同一交易日收盤漲跌互見的交易天數。結果發現:兩大指數收盤走勢分歧天數占所有交易日的比率為22%,即大約每五個交易日發生一次。

由此可見,像11月19日(周五)至24日這般,一連四個交易日走勢分歧,的確可說是「異常」。

而且,如今看來,這四天也並非特例。過去一個月來,那斯達克和道瓊單日收盤表現南轅北轍的機率為38%;拉長到過去一季來看,這種情況發生的頻率也有37%。這兩個數字都幾乎是長期平均值的兩倍。

胡伯特還計算1971年迄今那指和道指單日漲跌幅的差距,得到的結果是:長期而言,兩者平均相差0.5個百分點。換言之,今年感恩節前四個交易日兩大指數收盤漲跌平均相差1個百分點,是長期平均值的兩倍!

為了解那指和道指同日走勢分歧的意義多大,胡伯特進一步分析那指與道指漲跌分歧發生頻率和差異程度,與那指後來表現的關聯性有多大。結果發現都呈現逆相關(inverse correlation):兩大指數表現分歧的頻率愈高、歧異度愈大,那斯達克後來的報酬率(平均而言)就愈低。

胡伯特說,這種「逆相關」在美國網路股泡沫膨脹到最高點時尤其明顯,那時兩大指數的走勢分歧也達到極點。在2000年3月網路泡沫爆裂前幾周,有超過半數的交易日,那指和道指收盤漲跌互異,且單日漲跌幅差距平均達到2個百分點。

任何今、昔比較結果都有存疑空間,當前的歧異情況也不像2000年3月那麼極端。話雖如此,那指與道指漲跌互異發生的頻率未免太高,對照健康的多頭市場應是火力全開,投資人對最近這種異狀宜提高警覺。

美股

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