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美股恐慌指標現警訊!VIX指數遲遲不降

「美股恐慌指數」VIX居高不下,與股市的漲勢明顯分歧。路透
「美股恐慌指數」VIX居高不下,與股市的漲勢明顯分歧。路透

過去一個世紀以來僅見的全球大流行疾病新冠肺炎,導致人心惶惶;儘管多國股市在疫情中逆勢攀上紀錄高點,且投機者的風險胃納大增,但疫情帶來的恐慌症開始蔓延至金融市場。

金融市場一片狂喜之際,有「美股恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(VIX),卻居高不下,與股市的漲勢明顯分歧。VIX自去年2月以來不曾低於20,美股27日盤前大漲逾9%,來到25.14點,比過去10年的平均值高約8點。

宏觀風險顧問公司(Macro Risk Advisors)的科納特(Dean Curnutt)表示,VIX目前的表現「與眾不同」;在板塊輪動降低個股之間的關聯性,以及市場風險胃納擴大之際,華爾街策略師原本預測VIX會下滑;也因此,VIX為何為維持在目前的水準,並不容易解釋;彭博資訊分析師則指出,以下四大因素,或可提供一些依據:

●餘波盪漾

以歷史紀錄來看,新冠疫情引發的波動性,需要一段時間才能平息;例如,全球金融危機後,VIX耗時15個月才回到正常水準;這回新冠肺炎導致股市崩盤,讓VIX站上紀錄高點至今,只有10個月。

●科技股作祟

一些分析師認為,科技股在美股標普500指數的權重不斷升高,是VIX降不下來的原因之一;投資人大量搶進科技股,一旦市場情緒反轉時,可能引發強大賣壓,波動率大增。

●買入選擇權

買入選擇權(call-option)火熱,讓相關股票的波動性大幅升高,也是VIX指數維持在高點的原因。賣出這些選擇權的交易員,可能買進隱含波動率選擇權來避險,推升VIX。

●沒人做空波動性

隱含波動率隨選擇權的供需而波動,但疫情爆發後供給大減,賣壓較低;也因此,導致VIX升高的主要因素是技術面,而非疫情趨動的景氣循環;分析師指出,VIX空頭去年3月受到重創,目前沒人想賣。

新冠肺炎 美股

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