經濟解析／特斯拉財報亮點：毛利率大升

電動車大廠特斯拉（Tesla）21日公布第3季財報，彭博資訊引述分析師的看法指出，毛利率大升至23.5%是一大亮點。每股盈餘0.76美元，優於市場預期的0.55美元。營收88億美元也比估計的83億美元來得好。

Loup Ventures合夥經理人Gene Munster說：「我馬上注意到的是毛利率。毛利率是成長製造機。他們現在自生產的每一部車中，賺到更多錢。」

第3季特斯拉的毛利率比第2季增加2.5個百分點到23.5%。營業利潤率也見成長，上季雖然支出了一大筆營運達標酬勞給執行長馬斯克，營業利潤率還是增長到9.2%。

財報不盡完美之處，聚焦在特斯拉出售的法定碳排放抵換額度。華爾街原先預估第3季這個項目的銷售額會大降到2億美元左右，結果發現數額仍高達3.97億美元。不過與第2季超高的4.28億美元相較，還是有所減少。

投資人在意抵碳額度銷售所得，主要是它會讓財報中的獲利數字變得好看，然而重要應該是公司的核心事業—製造和銷售電動車—是不是真正賺到了錢。

特斯拉由於是電動車廠，有很高的抵碳額度可以賣給其他製造汙染的車廠，這些車廠依法律規定需要有這些額度來抵掉汙染。投資公司Robert W. Baird分析師Ben Kallo說：「法定抵碳額度是特斯拉獲利一大主力。這是遊戲的一部分，特斯拉的對手付錢給特斯拉，特斯拉再把錢拿去投資柏林廠、德州廠。」

抵碳額度被視為雙面刃，就是這個道理。財經周刊巴隆（Barron's）指出，所幸第3季稅前獲利5.55億美元，扣掉出售抵碳額度所得，仍為正值。