降息救市？景氣差但物價大漲 新興經濟體央行不敢動

受疫情影響，許多新興國家消費者物價大漲，央行想用寬鬆貨幣政策救市也難。

全球景氣低迷衝擊新興市場貨幣走貶，導致進口產品成本升高，推動國內物價上揚。這使得央行面臨兩難：降息刺激經要冒通膨加速、消費者更痛苦的風險，但升息壓制通膨又可能進一步打擊疲弱經濟。

印度新德里雜貨商哀嘆近來蔬菜價格大漲，煮咖哩必不可缺的洋葱和馬鈴薯，9月價格都比起8月大漲約10%。

印度政府的數據顯示，8月蔬菜的消費者物價指數（CPI）較一年前上漲11%，肉類和魚類價格激增16%。

印度經濟在4至6月的一季萎縮23.9%，部分分析師預估，2020年度將萎縮逾10%。遇到這種情況，央行通常會降息救市，但一旦這樣做，勢將推升物價漲更凶。

外界預期印度央行下次決策會議將維持利率水準不變。

巴西8月食物類CPI上漲8.8%，米價大漲逾19%。貨幣貶值加上疫情期國內供應鏈斷鏈，使得許多產品的價格同步飆高。

巴西央行自2019年7月啟動降息循環，政策利率如今在創紀錄低點的2%，低於通膨率，使實質利率進入負值。巴西央行9月利率會議未擴大寬鬆，認為進一步降息難以維繫。

至少有一個國家在疫情景氣低迷期升息，希望能強化幣值並控制通膨。土耳其央行9月24日升息2個百分點至10.25%，是兩年來首見升息，以挽救里拉慘貶。

土國8月CPI較一年前勁揚11.77%。小麥價格攀高85%，電價激增逾133%，主因是里拉兌美元匯價今年來貶值逾20%。

土國經濟2020年第2季萎縮9.9%，外匯主要來源的旅遊業持續受重挫。雖然土國很可能想要降息支撐經濟，但處理里拉在目前更具優先性，因此除了緊收貨幣政策外別無選擇。