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另類不對稱作戰:反制共軍航艦戰鬥群的想定

金融巨人推特開戰! 黑天鵝之父槓上計量避險傳奇

兩位金融界巨人公開在推特上打筆戰,爭論焦點在於:值不值得花大錢為突發的極端事件(即所謂「黑天鵝」事件)買保險?   歐新社
兩位金融界巨人公開在推特上打筆戰,爭論焦點在於:值不值得花大錢為突發的極端事件(即所謂「黑天鵝」事件)買保險? 歐新社

兩位金融界巨人公開在推特上打筆戰,竟演變成人身攻擊!高手出招時,內行人或許看得津津有味,外行讀者也樂得看熱鬧,或許準備好爆米花隔著電腦螢幕觀看兩虎鬥。

財經媒體彭博資訊與MarketWatch報導,這場線上擂台賽的一角是《黑天鵝》(Black Swan)作者泰力布(Nassim Nicholas Taleb),另一方是採用計量策略的避險基金AQR Capital Management創辦人亞斯尼斯(Cliff Asness)。

是泰力布點燃的戰火。他先上傳兩則推文,指控AQR發布有瑕疵的報告宣稱「尾部風險避險」(tail-risk hedging)沒用。泰力布接著扯到AQR高階主管Antti Ilmanen並且語帶人身攻擊,這時AQR億萬富豪創辦人亞斯尼斯忍不住加入戰局。

兩位金融界名人在推特上交相指責,還用了不雅字眼。但撇開人身攻擊不談,這場爭論的焦點在於:值不值得花大錢為無可預料的突發極端事件(也就是所謂「黑天鵝」事件)買保險?這種投資策略就是所謂的「尾部風險避險」,通常成本所費不貲,但若市場行情因某隻「黑天鵝」來襲而暴跌,採取這種避險措施就有利可圖。

AQR先前發布報告宣稱,儘管尾部風險基金在今年3月全球市場崩跌期間獲利豐厚,但掩蓋在那些數字下面的,是經常不斷準備防範「黑天鵝」事件必須投入的巨額費用。

然而,數據顯示,新冠肺炎疫情對尾部風險避險策略來說是大好時機— 芝加哥選擇權交易所(CBOE) Eurekahedge尾部風險波動避險基金指數今年來的報酬率達到51.47%。

有些避險基金就是專門為了趁「黑天鵝」事件獲利,例如邁阿密的Universa Investments,這檔基金3月時的報酬率達3,612%。而泰力布正是該基金的科學顧問。

當然,亞斯尼斯並不反對為尾部風險買保險,指出他的公司就經營一款尾部風險產品,「今年也大漲」。

至於泰力布批評AQR的操盤績效,亞斯尼斯承認這點,但他指出績效不佳是當前的市場環境懲罰價值型股票。

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