彭博資訊專欄/金價大跌…稍縱即逝

紐約黃金價貨價格上周五創2013年以來最大單日跌幅,周線與月線均收跌。隨著金融市場對新冠肺炎疫情的擴散驚慌失措,股市暴跌拖累黃金價格走低,這對在風險升高時更容易發光發亮的黃金而言,是一種罕見的現象,也將為期短暫。

回顧2008年,現貨黃金價格在7至10月下旬跌了逾25%,在全球開始真正降息後,便展開前所未見的漲勢,一路衝向每英兩1,900美元。這次也為金價繼續上漲設定了先決條件,美國聯準會(Fed)主席鮑爾上周承諾在適當時採取行動,為降息鋪路,甚至可能在3月中旬之前出手。

美債殖利率跌落谷底、市場波動性大,加上對指數股票型基金(ETF)的胃納,預料將使黃金的前景一片光明。

從中國大陸製造業的悽慘數據開始,全球經濟幾乎沒有令人鼓舞的跡象。但這不表示金價上周五的慘跌是一場震撼,也不致威脅黃金作為避風港的聲譽。從各方面來看,投資人都在抵銷其他地方的損失,並賣出黃金;黃金的淨多頭部位始終接近歷史高點附近。

金價這次回跌的重要性,在於要注意黃金如何再度閃耀。首先,考量到甚至在疫情爆發之前,股市的波動性已提高了黃金的魅力。在領袖透過推特發表政策的時代,對這類波動性的避險操作變得更具吸引力,市場信心始終比供需等基本面因素更為重要。黃金ETF的興起也正日益決定金價的表現。

然而,決定金價升幅和漲速的真正動力,將是各國央行以及其轉向貨幣寬鬆的速度,以因應疫情對經濟的衝擊。新冠肺疫情已使中國大陸經季活動陷入癱瘓,重創供應鏈,還蔓延到亞洲以外地區。

黃金不賺取利息,因此,當債券殖利率很高時,黃金往往會失去魅力,而在借貸成本較低時,黃金就會大放異彩。全球負殖利率債券已重回到14兆美元以上,現在某些美國公債殖利率看起來將降至零以下。

的確,金價在金融危機後的表現往往比戰爭等其他災難之後還好。 然而,鮑爾和同事正準備用貨幣工具來對抗這場危機,這使得新冠肺炎在美國的擴散速度,成為決定黃金上漲速度和持續時間的關鍵因素。

(作者Ferreira Marques是彭博資訊商品與ESG專欄作者/編譯林聰毅)

金價 疫情 新冠肺炎

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