美債殖利率倒掛 重新定義

美國公債殖利率曲線如今成投資人在找尋掩護的晴雨表。 路透
美國公債殖利率曲線如今成投資人在找尋掩護的晴雨表。 路透

美國公債殖利率曲線再度瀕臨全面倒掛,也重新燃起華爾街對美國經濟可能走向衰退的疑慮。不過,愈來愈多市場人士認為,過去這個可靠的美國經濟衰退指標,如今反而成為投資人在全球找尋掩護的晴雨表。

新冠肺炎(武漢肺炎) 威脅日增,這個論點更站得住腳。倫敦避險基金業者Eurizon SLJ Capital指出,美國公債目前占全球避險資產逾半,是金融危機期間比重的兩倍。

AmeriVet 證券美國利率主管法拉內洛(Gregory Faranello)說:「為了確保安全和持久,所有人都在買美國公債,殖利率曲線倒掛現在是全球成長問題的信號,並不真正反映美國的經濟狀況。」

經過上周初的喘息之後,曲線再次趨平,10年期和3個月期的美債殖利率差2日再度出現倒掛。上月底,受到新冠肺炎的焦慮和股市下跌衝擊,殖利率曲線曾一度出現去年10月以來的首次倒掛。

債券殖利率通常隨債務期限拉長而上升,其中的利差是為補償通膨效應。如果10年期債券的殖利率比3個月期國庫券還低,表明投資人對10年後的成長和通膨抱持悲觀態度。

Eurizon SLJ執行長任永力(Stephen Jen)表示,全球對美國債券的渴望有助於解釋美國經濟成長、匯率和股市的一枝獨秀。他並預測,到了2022年,由於其他央行的大量發債和量化寬鬆,美國政府債務將占全球避險債券資產達三分之二,「美國可能因為其他地方的麻煩而興旺」。

聯準會(Fed)副主席克拉瑞達接受彭博電視採訪時也表示,殖利率利差轉負「實際上並非受美國經濟前景的帶動,而是全球局勢。」他說,當存在不確定性的時候,資金流入美國,因此當前的殖利率走勢並不反映美國的前景。

3個月和10年期美國公債的殖利率差1月30日曾縮小至大約負6個基點。2年期和10年期的殖利率差最近一次倒掛是在去年9月,目前仍高於零,為17個基點。

新冠肺炎 通膨

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