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德銀盤點明年金融市場面臨的20大風險

2019-11-10 19:22經濟日報 編譯鍾詠翔/綜合外電

2019年即將接近尾聲,德意志銀行首席經濟學家史洛克(Torsten Slok)列出明年經濟與金融市場面臨的20大風險,排名第一的就是貧富不均惡化。

美國財經媒體CNBC報導,史洛克表示,貿易戰與美國總統川普的彈劾調查案是短期風險,甚至可能在今年化解,但貧富不均是長期問題,未來美國可能須透過政治解決。

民主黨總統參選人華倫與桑德斯都主張對美國富人加稅,以縮小貧富差距。部分華爾街人士指出,華倫聲勢升高,可能會成為市場的新「憂慮之牆」(wall of worry)。譬如瓊斯(Paul Tudor Jones)、庫柏曼(Leon Cooperman)等投資圈大咖近來都陸續示警說,若華倫入主白宮將造成市場修正。

德銀也擔憂,貿易戰的不確定性將持續對企業支出造成壓力。史洛克說,投資人須考量未來幾年的政策動向,是否會影響消費者與企業資本支出;公共政策與任何公共政策的可能變化,都是投資人決策時須評估的重要因素。

以下為史洛克列出的20大風險:

1. 財富、所得及醫療不平等的問題持續惡化;

2. 美中兩國明年仍未簽署第一階段貿易協議;第一階段之後的情況仍不明朗;

3. 貿易戰的不確定性持續影響企業資本支出決策;

4. 中國大陸、歐洲及日本等地區的經濟成長放緩,引發美元大幅升值;

5. 川普彈劾調查案帶來的不確定性,以及美國政府可能停擺;

6. 美國總統大選出現的不確定性,及其對稅務、監管及企業資本支出的影響;

7. 反托辣斯法、隱私及科技法令;

8. 美國大選後,外資對美國信用及公債的胃納減退;

9. 現代貨幣理論式財政擴張(央行無止境收購公債),明顯提振美歐經濟成長;

10. 美國政府的債務規模開始影響長期利率;

11. 短天期美國國庫券供需錯配,再度引發附買回利率飆升;

12. 聯準會不願意在大選年降息;

13. 信用條件趨緊,CCC與BBB評級的公司信用利差擴大。

14. 信用條件趨緊,CCC與BBB評級的消費者信用利差擴大。

15. 更多企業遭降至BBB債信評等,而且由BBB跌落高收益(HY)債。

16. 在市場出現愈來愈多負殖利率債券的情況下,引發全球投資人再度追求美國信用的收益率。

17. 企業獲利下滑,意味可投入庫藏股計畫的資金減少。

18. 全球汽車產業萎縮,對全球市場及經濟構成風險。

19. 澳洲、加拿大及瑞典的房價崩跌。

20. 英國脫歐持續不確定 。

信用川普

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