親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
美中貿易戰風雲
國際焦點
世界萬象
奇聞不要看
全球財經
美國新聞
轉角國際

離民主愈遠愈好!G7峰會躲窮鄉僻攘 到底怕什麼

獨/南部老牌科大難生存 109學年一口氣停招10科系

貝瑞示警:指數型基金過熱 當心泡沫化

2019-09-23 00:01經濟日報 編譯 林奕榮

貝瑞 彭博
貝瑞 彭博
分享
經濟日報提供
經濟日報提供
分享
暢銷小說、奧斯卡得獎影片「大賣空」的本尊之一貝瑞(Michael Burry)近幾年來仍保持低調,在難得的一次訪談機會中,他向彭博資訊暢談央行助長信貸市場扭曲、小型價值股的投資機會和被動式投資泡沫化等議題。

●指數型基金泡沫化凶險

貝瑞提出一項聳動的觀點,他表示,近來大量資金流向指數型基金的狀況,有如2008年金融危機前的擔保債權憑證(CDO)。當時,次級房貸CDO幾乎毀滅了全球金融體制。

貝瑞在金融危機前做空CDO,因此大賺一筆。他認為,目前指數型基金的狀況,正在扭曲股票和債券價格,就像十多年前購買CDO的熱潮哄抬了次級房貸一樣。這股資金流向將在某個時點反轉,屆時「會非常難看」。

目前在Scion資產管理公司主管約3.4億美元資產的貝瑞指出:「就像大多數的泡沫,持續時間愈長,破滅時狀況就愈慘重。」他表示,自己青睞小規模價值型股票的原因之一,就是這類股票通常不會被被動式基金選中。

貝瑞認為,主要央行和新巴塞爾協定(Basel III)已或多或少排除了信用市場中價格發現(price discovery)的過程,這代表在利率上,風險不再有準確的利率定價機制。如今,被動式投資又排除了股市的價格發現。

●流動性風險

貝瑞表示,無論是開放式或封閉式基金、指數股票型基金(ETF)等,這些被動式指數型基金都有個不能說的祕密,即流動性風險。以羅素2000小型股指數為例,絕大多數的成分股是成交量與價格都低的股票,但是卻有數兆美元的資金透過指數化和被動式投資與這些股票連動。

貝瑞以戲院來比喻:愈來愈多觀眾湧入,但出口大小並未改變,一旦全球股債市流動性降低,狀況會變得更糟,無法善了。這個基本面的概念,和2008年時導致市場崩潰的概念一樣,只是目前不清楚泡沫何時破滅。

●日本小型價值股

貝瑞認為日本有許多價值被極度低估的小型股,本益比或現金流量比偏低。

他說:「科技和科技元件產業有許多這類小型股,我相當看好遠端控制和虛擬技術的成長前景。全球半導體、顯示器和相關產業的低迷,已經導致相關的日本小型股股價受創,但我預期Tazmo、Nippon Pillar Packing等公司的股價會因產業庫存消化並恢復成長、隨高beta值的類股反彈。」

●不發起股東維權

貝瑞表示,他通常不會發起維權活動,過去幾年來除非是要因應隨著亞股賣壓出現的「超值」(deep value)投資,才會採取這類行動。他的意圖是協助管理階層了解資本配置改善的好處,從而提升公司股票的評級,但並不會試圖影響公司的營運。

●出脫水資源投資

貝瑞說,幾年前他已把這類投資脫手,目前這類資產的需求很高,但他現在百分之百專注於價值型選股。(綜合外電)

半導體亞股債市

相關新聞

英老牌旅行社破產 龐大產業鏈牽涉廣泛

2019-09-23 21:57

英國湯瑪斯庫克集團破產 約5萬旅客滯留希臘

2019-09-23 20:58

東歐成衣廠苛刻 工人上班不准如廁

2019-09-23 20:05

貿易戰大失血 這家企業提交1萬件豁免申請

2019-09-23 18:04

羅森柏格:就算Fed降息至零 美國12個月內仍將衰退

2019-09-23 17:31

被潑強鹼移植新臉卻撐不久 美換臉女面容逐漸壞死

2019-09-23 15:01

男子玩笑話竟募得3000萬 他的臉還被印製在啤酒罐上!

2019-09-23 14:39

影/男子「愛蟲成癡」 自拍蟑螂爬滿臉、蜘蛛從嘴竄出

2019-09-23 13:02

商品推薦

贊助廣告

商品推薦

留言


Top