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強國為何鼓勵夜生活 原來這危機已迫在眉睫

Fed放錢 干預貨幣市場

2019-09-19 00:25經濟日報 編譯劉忠勇林聰毅/綜合外電

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美國聯準會Fed)在台灣19日凌晨2時公布利率決策,市場幾乎認定基準利率將再調降1碼。就在宣布最新決策前夕,聯準會突然出手干預貨幣市場,17日注資銀行體系約530億美元,18日再投放750億美元,主要是為遏制短期利率飆升及緩解信用緊縮。這是美國央行十年來首度祭出這類救援行動,上次是在2008年末。

Refinitiv的資料顯示,隔夜附買回協議的利率在16日升抵5%,不僅高於上周末的2.29%,也遠高於Fed 7月設定的2%-2.25%目標利率區間。這項利率17日持續飆漲,在紐約聯邦準備銀行出手前攀抵10%,為上周平均水準的四倍。市場短期利率飆升,可能推升債券交易、企業和消費者融資的成本。

經濟日報提供
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紐約聯準銀宣布的第一批附買回操作,包括購買408億美元債券、117億美元抵押擔保證券(MBS),以及6億美元的機構債。看上去這項操作起到了效果。1周期借入美元拆出歐元的成本繼周一上漲近一倍後出現回落。

Fed此舉凸顯美國貨幣市場結構上出現嚴重的問題:主要華爾街業者手頭經常沒有足夠現金,來滿足市場吸收創紀錄發行公債資金的需求。據長期觀察家表示,如今的解決辦法,就是Fed持續規律的注資。

前Fed經濟學家、現為房角石總經公司合夥人波力說:「問題根源在於,體系內流動性不夠,不足以滿足需求,央行的工作就是提供流動性。」他說:「Fed所做的只能治標。」

導致附買回交易流動性緊縮的成因很多:進入市場新增的公債龐大,也導致交易商的資產負債表持有量,但業者仍得按季付息給政府,資金因此被抽離。這情況若不處理,導致短期利率上揚,將帶動企業和個人借貸成本上升,影響廣大經濟。

雖然貨幣市場利率飆升並不能證明即將發生金融危機,卻凸顯Fed正失去對貨幣政策重要工具之一的短期拆借利率的控制。更重要的是,由於2008年危機後實施的保障措施,許多交易商減少了交易,使這些市場更容易出現波動。

Fed美國聯準會公債

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