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回顧標普500歷史 投資人最好小心Fed這次降息

2019-09-18 22:49經濟日報 記者易起宇╱即時報導

期待美國聯準會(Fed)啟動長期降息周期的投資人小心了。雖然美國總統川普已批評Fed的貨幣政策,並呼籲其將短期利率降到「零或以下」,以提振美國經濟。但歷史經驗顯示,標普500指數通常只有Fed採取更謹慎做法時,才會大漲。

Fed主席鮑爾已試圖拿出1995年和1998年與現在比較,Fed過去分別以這兩年為開始,啟動三次降息。據道瓊市場數據,在這兩個例子中,美國經濟都持續擴張,從Fed第一次降息到最後一次降息期間,標普500指數分別上漲15%和8.6%。

相較下,在2001年和2007年開始的長期降息循環期間,標普指數分別大跌28%和40%,這兩段期間的美國經濟都正值衰退期。

摩根士丹利股票策略師威爾森說:「如果這次是Fed全面展開降息循環的開始,股市反應不會太好。但如果這次降息無關日後的進一步降息,只是為了提振或穩定經濟成長,股市就有機會走高。」

Fed於18日起召開兩日會議,市場普遍預料將啟動三個月內第二次降息,但好壞參半的美國經濟情勢數據,讓投資人猜不透Fed未來政策方向。

據芝加哥商品交易所(CME Group)數據,投資人用以押注Fed政策路線的聯邦基金期貨顯示,Fed本周宣布降息機率只有50%,從一周前顯示的92%大幅下滑。13日的強勁零售銷售數據,顯示美國8月消費支出持續提升。

本周之後的利率展望更不明朗,因為其他的經濟數據持續表現黯淡,美國8月聘僱減緩,製造業活動也放慢。現在市場預期今年底前第三次降息的可能性只有41%,比一周前稍微下滑。

一些分析師和投資人表示,由於近來消費者物價數據顯示通膨上揚,Fed的寬鬆空間可能很有限。同時,上周末沙烏地阿拉伯石油設施遭襲導致油價飆漲,也令各界擔心通膨率上揚,這可能打消Fed大幅度降息的念頭。

EP Wealth Advisors投資組合策略主管菲力普斯表示:「我們不會貼上『降息循環』的標籤,那將暗指美國經濟需要救援,但我們不認為現在面臨過高的衰退風險。」

美國聯準會(Fed)或許會在18、19日兩天會議中決定再度降息,但Fed的未來政...
美國聯準會(Fed)或許會在18、19日兩天會議中決定再度降息,但Fed的未來政策方向難料,投資人最好小心。 美聯社
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