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貨幣寬鬆 降息導致「三正三負」

2019-09-16 00:17聯合報 編譯任中原/綜合外電

美國聯準會本周開會可望再降息一碼。圖為聯準會主席鮑爾。(美聯社)
美國聯準會本周開會可望再降息一碼。圖為聯準會主席鮑爾。(美聯社)
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歐洲央行及美國聯準會都將強力放鬆貨幣政策,但經濟學家認為,央行進一步寬鬆可能會使全球經濟更弱,因為全球經濟情勢已經與以往不同,且利率目前已非常低,這些力量不但將削弱寬鬆政策的正效應,還會增強負效應。

摩根大通資產管理公司全球策略長凱利指出,降息對總需求的影響為三正、三負。第一項正面因素是使借債成本下降,能鼓勵投資及刺激消費;第二是財富效果,能拉高資產價格,使民眾更富有,進而促進消費;第三是匯率效果,使本國貨幣貶值以促進出口。

但以美國為例,三項正效應已經減弱。由於製造業萎縮,降息難以刺激資本支出;且利率已經很低,金融機構對於房貸會更重視頭期款比率及申貸戶的信用評分,使低利率刺激房市的效果打折。另外,如果他國央行也同步降息,便無法壓低美元以促進美國出口。

降息對經濟成長的三項負面效應是,第一,存戶的利息所得減少,且減少的金額比借債者省下的利息費用還高;其次是信心效應,因為降息會使消費者與企業界擔憂經濟前景;且市場還會預期利率將進一步下降,因而延後借錢。

經濟學家指出,各國央行若再以傳統及非傳統的寬鬆政策,試圖抵消貿易戰升高及全球成長減緩的衝擊,結果卻可能造就一個持續低成長、低通膨的時代。

聯準會通膨降息央行美國聯準會貿易戰房貸匯率貨幣政策

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