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未來一周市場展望

2019-09-15 13:54聯合晚報 本報訊

歐美股市

觀察貿易情勢、聯準會利率

美中貿易情勢發展:中國宣布首批免於徵收懲罰性關稅的美國商品清單,美國總統川普隨後宣布將延後上調對2,500億美元中國進口商品的關稅稅率,自原訂的10/1遞延至10/15,美中在談判前互釋善意推升市場情緒,然而,雙方此舉象徵意義大於實質,後續留意美中談判發展。

經濟數據:美國8月工業生產,營建許可、新屋開工及成屋銷售等房市數據;歐元區9月ZEW調查預期/消費者信心指數、歐元區8月通膨等,另有多位歐洲央行官員將發表談話。

美英央行利率會議:(a)聯準會:9/17~18聯準會召開利率會議並更新經濟展望,市場預期將降息一碼至1.75~2.00%,聚焦政策聲明、主席鮑爾會後記者會以及聯準會官員對於經濟形勢及後續利率政策的評估;(b)英國央行:9/19預期將維持指標利率於0.75%不變,留意決策官員關於英國脫歐不確定性對經濟及貨幣政策影響的看法。

英國脫歐發展:英國國9/9起暫停運作至10/14,10/17~18歐盟高峰會將是英國爭取修改協議或是申請延長脫歐的關鍵時間,英國首相強生表示將參加歐盟高峰會並尋求與歐盟達成修改版協議,但仍會做好無協議脫歐的準備。摩根士丹利證券(9/10)最新情境預估,10月底無協議脫歐機率自15%下調至5%,英國與歐盟10月底前達成協議並獲得議會通過的機率為5%,預估9成機率將透過新的政治程序突破僵局,其中85%機率為提前選舉、5%機率為2次公投。

新興股市

觀察中國工業生產等數據

經濟數據:留意中國工業生產、零售銷售、固定資產投資等8月經濟數據、泰國8月進出口貿易、印度8月物價數據,巴西9/18央行利率會議,預期降息2碼至5.5%,俄羅斯8月實質薪資與零售銷售數據。

中國取消QFII/RQFII額度限制:中國外匯管理局9/10宣布,取消QFII/RQFII投資額度限制,不過相對目前3000億美元的額度限制,截至2019/08底QFII累積使用額度僅1114億美元(國盛證券,2019/09/11),距離用滿額度仍有相當距離,且操作更為便利的陸股通機制開放後,陸股通已取代QFII成為外資布局中國A股市場的主要管道(外資利用陸股通布局A股占比約6成),因此本次中國官方取消QFII額度限制主要仍是象徵意義為重,揭示中國資本市場對外開放再進一步,短線對中國A股市場的利多效應主要應是市場氣氛提振。長期而言,國際指數納入A股權重與中國官方對資本市場的開放進程,預計將吸引國際資金回流配置比重偏低的中國A股市場,有利於中國資本市場未來表現更加成熟。

債市

美國、巴西央行可能降息

利率會議:巴西(9/19,預期降息兩碼至5.50%)、美國(9/19,預期降息1碼至1.75%-2.00%)、瑞士(9/19,預期維持利率不變於-0.75%),英國(9/19,預期維持利率不變於0.75%),日本(9/19,預期維持利率不變於-0.1%)

富蘭克林證券投顧表示,全球經濟面、貿易面、政治面的紛擾仍存,投資人冀望著央行能維繫寬鬆政策救市。然而資金過度泛濫後可能引發的資產價格泡沫、通膨再起等回馬槍,不得不心存警惕。就當地債而言,部分新興國家當地公債仍具有相對高殖利率優勢,看好如印尼、印度、巴西、墨西哥等市場。而且,當地公債因央行降息,還有資本利得空間可期。預期在未來幾季,高殖利率新興當地公債表現將優於核心工業國公債。

匯市

觀察央行是否擴大寬鬆措施

富蘭克林投顧表示,中美雙方釋出善意,貿易前景回暖使市場情緒改善,避險貨幣自近期高點回落,但雙方最終能否達成協議仍是未知數,短期雖對立情勢有所緩和,投資人仍寄望央行能進一步推動寬鬆政策,應對貿易摩擦的不確定性及景氣下行風險。

繼歐洲央行之後,美、日央行也將召開政策會議。經歷過去兩年多次的美中情勢泰變,居高思危仍將為後續策略主軸,目前股市位階接近前高,接近反彈滿足點,而央行能否如預期加大寬鬆政策力道,也將成為左右後續市場表現的關鍵,目前預期歐洲央行將降息並搭配一系列寬鬆政策,擴大對經濟刺激,後續則需留意聯準會在美中情勢好轉及經濟數據錯雜下的政策方向。

展望後市,料全球央行將維持政策寬鬆環境,以期降低明年經濟急遽下行的風險,低利環境有降低新興市場的企業融資成本,同時強勁的內需動能也可望延續,進而使高息的新興市場貨幣及債券受惠。

資料來源/富蘭克林證券投顧

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