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瑞銀: 美聯準會下周可望降息一碼

2019-09-13 06:00聯合報 記者賴昭穎╱即時報導

美國聯準會下周將召開FOMC會議,瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele指出,美國將避免經濟衰退(經濟衰退的技術性定義是指連續兩季GDP出現負成長),預期聯準會將降息一碼(25個基點),隨後在2020年底前再降息四次,每次降息一碼。政策寬鬆雖不能阻止經濟放緩,也不能降低貿易不確定性,但應該有助於防止經濟陷入衰退。

Haefele說,今年第二季美國資本支出變為負成長,瑞銀將密切關注企業開始停止招聘和投資的跡象。因此,瑞銀預期,明年美國經濟增速將從今年的2.3%放緩至1.3%。

如果美國政府落實目前所提出的所有關稅威脅,那麼明年上半年美國經濟增速將大幅放緩至衰退的邊緣。倘若關稅進一步升級,對消費性商品加徵關稅或是進一步擴及進口汽車,那麼經濟落入衰退深淵在所難免。

此外,隨著貿易緊張局勢持續帶來不確定性,一些預測機構最近下調了對經濟增長和企業獲利的預期,也下調了長債殖利率(收益率)年底的預測值。固定收益市場價格反映了對未來經濟增長放緩的預期,10年期美國公債殖利率已從8月初中美貿易摩擦升級時的2%一路走低,上周一度觸及低點1.46%。

至於投資者該如何應對?Haefele說,平衡貿易摩擦帶來的事件風險,等候前景趨於明朗是審慎之舉。有鑑於此,瑞銀近期結束了戰術資產配置中相對高評等債券而加碼全球股票的頭寸,並小幅減碼風險資產。提醒投資者不需要基於「典型」的經濟衰退預測而大幅減碼股票。相反,在債券及股票今年以來都取得了不錯的絕對回報率之後,削減風險頭寸將有助於管理風險。

瑞銀認為,當前的環境(經濟成長雖然較低但保持正成長,債券殖利率穩定,央行政策限制股票下行空間,貿易風險限制股票上行空間)應會有利於套利策略。瑞銀在戰術資產配置中,加碼部分新興市場貨幣、新興市場硬通貨主權債券和歐元投資級債券。

瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele。圖/瑞銀提供
瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele。圖/瑞銀提供
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