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專家:中美紛擾不斷 人民幣易貶難升

2019-08-19 17:33經濟日報 記者陳怡慈╱即時報導

短期監管如未有明顯介入,中美貿易爭端仍將是牽動匯市波動的主要因素。(本報系資料庫...
短期監管如未有明顯介入,中美貿易爭端仍將是牽動匯市波動的主要因素。(本報系資料庫)
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交通銀行台北分行資金交易部經理施力瑋19日發表人民幣市場周評指出,在良好的美國經濟數據和疲弱的歐元激勵下,美元指數呈現強勁走勢;另一方面,進口商逢低購匯的需求及中美貿易前景不明的紛擾持續打壓人民幣,尤其在香港問題持續發酵下,恐為中美貿易摩擦投入更多變數。

他表示,短期監管如未有明顯介入,中美貿易爭端仍將是牽動匯市波動的主要因素,由於此次美國暫緩部分商品加稅並非實質利好,加上市場逢低購匯需求仍在,預估本周人民幣匯率走勢仍以中性偏弱看待。

上周初美國宣布針對部分大陸出口商品將延後加徵關稅,聞訊人民幣升值逾千點,一度升破7元兌1美元價位。隨後公布的7月份大陸經濟數據表現不佳,包括工業生產、零售銷售、投資皆呈現下滑走勢,尤其失業率更升高至5.3%,顯示在美中貿易摩擦持續下,實體經濟面已開始受負面衝擊影響。

加上受香港、阿根廷等地緣政治因素影響,市場避險情緒增溫,在美元指數走強下,人民幣周線升幅跟著收斂。最終離岸人民幣對美元(USDCNH)周線升值約543點,收在7.0520元,升值幅度0.77%;而在岸人民幣對美元(USDCNY),周線升值約538點,收在7.0446元,升值幅度0.76%。另外,本周重要事件較少,市場將關注在美國聯準會7月份的會議紀錄。

境內貨幣市場方面,資金隨著稅期到來轉趨緊張,尤其在市場供給端減少、逆回購投放亦有限的影響下,各主要回購利率繼續走揚,其中隔夜質押式回購利率也創逾三周高點。

而在公開市場方面,人行為對沖稅期高峰等影響,時隔三周後再度重啟逆回購操作,並小額增量MLF(中期借貸便利),金額人民幣4,000億元,小幅增量170億元;當周包括MLF以及人行連續五日的逆回購操作,累計淨投放金額達3,170億元。

展望後市,雖預期人行將持續於公開市場進行資金投放,但在資金融出方操作相對保守下,短期須審慎評估流動性短缺的情況。

另外,人行宣布於本月開始改革LPR(Loan Prime Rate,貸款市場報價利率)形成機制,未來貸款利率除了將以MLF(中期借貸便利)為基準利率作加碼外,特別要求各銀行間不得透過協同行為來為貸款利率設定任何隱性下限。

預估此次改革將可有效提高貨幣政策對貸款利率的引導作用,未來僅需透過下調MLF即可帶動整體市場利率下行,並以降低實體經濟融資成本,來達到類似降息的效果。

至於境外市場,流動性緊張的氣氛持續蔓延,尤其在離岸央票發行後,資金緊張的情勢更加顯著,CNH Hibor(香港人民幣拆款市場)各期限走高,其中以隔夜、一周的利率水平明顯彈升110~170個基點最多,隔夜拆款利率更一度成交到3.50~4.00%的區間。

人民幣聯準會

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