親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
美中貿易戰風雲
G7峰會聚焦
國際焦點
世界萬象
奇聞不要看
全球財經
美國新聞
轉角國際

17兆美元負殖利率債市能有什麼賺頭?彭博告訴你有三種

2019-08-16 13:42經濟日報 記者黃淑玲╱即時報導

投資人擔心全球經濟下走坡,紛紛湧入債市避險,也將全球負殖利率債券規模推高到接近17兆美元。把錢放到一個保證你的回報低於面額的投資工具,聽起來是傻瓜才會做的事。然而透過交易,殖利率為負的債券還是有方法可以賺到錢。

最簡單的賺錢方法,當然是債券的價格繼續往上走,賣出時的價格高於先前買入時的價格。其他方法比較複雜,大約不脫「要確保資金成本必須比這些收益成本更低」的原則,操作方式包括利用「利率交換」(swap)市場或是遠期外匯合約。

彭博資訊報導,交易員通常在負殖利率的世界中,用下列三種方法賺錢:

第一種是以相對短期的融資借來資金投入長天期債券(通常長期債券會有較高的利息),運用債券利差交易的騎乘效應(carry and roll)將收益最大化。騎乘效應是指持有債券時,以利差加上資本會隨著朝向到期日的收益曲線有所增值,讓獲利得到加乘效果。

以圖一的例子,交易員利用西班牙目前為負0.4%的3個月再買回利率借入資金,購買7年期或8年期債券。即使這些長期債券的殖利率為負數,3個月後,這筆交易仍可獲利大約4個基點(0.04%)。

第二種方法是貨幣避險操作。以美元需求上升為例,擁有以美元資金的投資人,可以在殖利率為負的歐洲或日本債市,取得正值的報酬。

圖二顯示,以3個月遠期外匯合約用美元借來日圓,年投報率近2.6%;用這筆資金購入日本10年期公債(上周四的殖利率為負0.235%),報酬率約有75個基點。同理,借進歐元投資德國債券,年報酬率超過2.7%;如果是投資義大利公債的話,賺更多,收益超過4%。

第三種方法是運用衍生性金融商品利率「利率交換」(swap)來操作。投資人很重視殖利率曲線,愈陡的愈有利於以短期融資投資長期債券。

圖三以日本為例,日本目前6個月日圓同業拆款利率為負0.05%,20年期日圓交換利率為正0.11%,等於長天期利率有著正0.16%的利差。但美國的數字分別是2.03%與1.59%,長天期的利率反而低了0.44%。

美國殖利率曲線趨平,最後可能導致許多資金轉向其他曲線較陡的市場,而這只是目前殖利率呈現負值的債市創空前規模之際,投資更富創意和巧思的方法之一而已。

圖三:日本的殖利率曲線較陡就有投資機會 圖/擷自彭博
圖三:日本的殖利率曲線較陡就有投資機會 圖/擷自彭博
分享
圖二:外匯避險:以美元資金的投資人,可以在殖利率為負的歐洲或日本債市,取得正值的...
圖二:外匯避險:以美元資金的投資人,可以在殖利率為負的歐洲或日本債市,取得正值的報酬。圖/擷自彭博
分享
圖一:債券利差交易:西班牙負殖利率3個月可創4個基點的回報 圖/擷自彭博
圖一:債券利差交易:西班牙負殖利率3個月可創4個基點的回報 圖/擷自彭博
分享

債市外匯義大利

相關新聞

道瓊早盤勁漲約200點 但周線仍預料收跌

2019-08-16 22:10

川普突然關心香港民權 真正原因竟是這個

2019-08-16 20:48

南韓加強日本進口廢塑料的輻射檢查 以核問題牽制日本

2019-08-16 18:47

高盛下調亞洲四小龍經濟成長預測 台灣調最少

2019-08-16 18:26

夏普擴大印尼家電產能 洗衣機因這項功能而在當地大賣

2019-08-16 18:13

路透:三星顯示器考慮暫停南韓LCD廠生產

2019-08-16 16:04

應材上季EPS勝預期:記憶體漸進U型回復

2019-08-16 14:32

日本6月成為美國國債最大持有國 大陸退居第二

2019-08-16 09:59

命大!1500公尺跳傘 傘具故障但奇蹟生還

2019-08-16 09:42

忍無可忍 蘋果控告Corellium以安全為名行侵害iOS之實

2019-08-16 09:38

零售數據優異抵銷衰退疑慮 美股反彈、道瓊收漲99點

2019-08-16 05:22

Tiffany首推男性系列首飾

2019-08-16 04:03

思科對陸銷售減25% 股價倒地

2019-08-16 03:02

三星擬用5G強化晶片生產

2019-08-16 03:02

經濟警訊!美30年債殖利率跌破2%

2019-08-16 03:02

巴菲特Q2大買亞馬遜股

2019-08-16 02:58

熱門文章

首起太空犯罪案!她在太空站上做這事 遭NASA調查

2019-08-25 08:29

3千萬用戶供電大崩壞! 1棵樹扯出國家級貪汙黑幕

2019-08-25 10:00

改變主意?川普承認正重新思考對陸加徵關稅決定

2019-08-25 17:46

川普首度承認 對美中貿易戰惡化感到遺憾

2019-08-25 17:32

紐時:為何如今全球經濟比2008金融危機還凶險?

2019-08-25 10:27

紐時:為何川普下令美企撤出中國 而美企辦不到?

2019-08-25 15:27

誓言要把婚紗穿夠本!女子婚後天天穿婚紗過日常生活

2019-08-25 14:29

不怕塞車!救護車成有錢人的計程車 費用高達教師月薪

2019-08-25 09:04

要面子?白宮:川普對中國唯一遺憾「沒把關稅提更高」

2019-08-25 20:08

美貿易戰遍地烽火 川普在G7成眾矢之的

2019-08-25 13:23

紐時:川普暫時不會使美中貿易戰升級

2019-08-25 22:06

自稱對付中國「天命者」 川普改口「開玩笑」還批假新聞

2019-08-25 16:56

美國揚言再加關稅 中共黨媒用半版聲討

2019-08-25 18:26

中國先打美3痛點 再嗆美:加稅「霸凌」將自食惡果

2019-08-25 16:27

逼美企離開中國 川普腦筋動到這條法案

2019-08-25 14:50

美財長:川普貿戰態度一如既往堅定 9月關稅一定實施

2019-08-25 22:39

美中貿易大戰將起 川普團隊準備好了嗎?

2019-08-25 16:42

川普催聯準會降息為自己利益?他可年省300萬美元利息

2019-08-25 11:02

世界名校竟有狼師性侵學生數十年!耶魯大學25年前就知情無作為

2019-08-25 13:55

日韓關係降冰點!南韓今明擴大在獨島演習 向日示威

2019-08-25 10:28

川普推文澄清:自稱「被揀選之人」是開玩笑!

2019-08-25 11:31

川普否認G7因美中貿易戰起摩擦 將暫停升高情勢

2019-08-25 19:23

放在架子上的都漲!中國進口貨奶嘴到筆電 分三波起漲

2019-08-25 16:28

從假陽具鎮到世界盡頭 加拿大紐芬蘭美得很絕對

2019-08-25 12:17

心機男拿小眾議題給川普難堪?美官員私下批評馬克宏

2019-08-25 10:51

G7峰會 美官員批馬克宏讓川普難堪

2019-08-25 13:42

北京砲轟:美國不自量力

2019-08-26 00:10

引用這條法!川普:我有權令企業撤出中國 法界卻打臉

2019-08-25 16:23

南韓軍演引領土糾紛 日韓獨島爭議一次看懂

2019-08-25 19:17

川普:美日貿易協議原則上談成 安倍會買美國過剩穀物

2019-08-25 23:01

美軍證實 中國將在柬埔寨建海軍基地

2019-08-25 13:25

兩隻大象打架 經濟兩敗俱傷...美經濟成長恐跌破2 陸難保6

2019-08-26 00:13

英國王室難為 搭飛機也引發熱議

2019-08-25 22:55

擁3大優勢 日韓老為獨島吵不停

2019-08-25 13:47

北韓短程飛彈試射 川普安倍態度不同調

2019-08-25 19:02

川普狂促聯準會降息 華郵:旗下企業可省近億元

2019-08-25 13:44

「巴基斯坦金卡達夏」遭親兄弟勒斃 兇手可能赦免

2019-08-25 15:57

會川普提美中緊張情勢 強生:英國挺貿易和平

2019-08-25 18:03

G7峰會第二天 歐美領導人貿易上仍有分歧

2019-08-26 00:03

英試行機場3D掃描科技 可望終結液體禁令

2019-08-25 11:16

商品推薦

贊助廣告

商品推薦

留言


Top