美公債殖利率倒掛 預示經濟衰退?

美國殖利率「倒掛」,市場恐慌情緒升溫。圖/聯合報系資料照片
美國殖利率「倒掛」,市場恐慌情緒升溫。圖/聯合報系資料照片

美國兩年期及十年期公債殖利率之差轉為負值,殖利率曲線自二○○七年來首度出現「倒掛」。台經院景氣中心主任孫明德表示,殖利率倒掛代表「市場恐慌情緒」升溫,當恐慌情緒蔓延到一定程度,就會「心想事成」,導致全球經濟陷入衰退。

正常的殖利率情況是「短期低、長期高」,孫明德解釋,就像銀行存款一樣,通常三個月定存低,三年期定存高,這是「最正常」的狀況,若出現相反情況,形成「短期高、長期低」的「利率倒掛」;形成的原因主要是市場擔心未來經濟景氣不佳,央行可能降息,因此資金大買十年期債券、少買兩年或五年的短期債券,導致長期債殖利率下跌、短期債殖利率上升。

孫明德指出,過去美債兩年期、十年期公債殖利率共出現九次倒掛,其中又有七次出現經濟衰退;依據歷史經驗,每當公債殖利率出現倒掛時,當年度聯準會Fed)不僅不會升息,甚至會加快、加大降息頻率及幅度,這對金融市場是好事,會增加流動性,但市場會因降息,而更想買長期債券,反而倒掛情況會更加明顯。

他也說,殖利率倒掛導致美股昨天重挫,此現象有可能讓美國總統川普對美中貿易戰的態度轉變,因為「美股高度決定川普態度」,每當美股高點,川普就強硬放話,但當美股大跌時,川普就會轉彎,最好的例子是本月十二日,歷經一周美股下跌後,川普宣布將三千億美元陸貨關稅延後,因此可預期美股重挫後,將對川普造成壓力。

美股 川普 殖利率 降息 公債 聯準會 景氣 貿易戰 關稅 Fed

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