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無畏貿易戰或衰退 這3公司可望立於不敗之地

2019-07-17 23:36經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

在美中貿易戰懸而未解、世界經濟展望也混沌不明之際,投資觸角遍及全球的基金經理人該如何趨吉避凶?

美國Chautauqua資本管理公司基金經理人貝特納(Brian Beitner)認為,答案是避免依據美中貿易談判有好結果的假設來做投資決定。

貝特納接受財經新聞網站MarketWatch訪問時表示,美中貿易談判未必會產生好結果,而已開發國家債台高築和利率極低「令人憂慮」。在這種情況下,宜挑選商業模式禁得起考驗、在貿易衝突拖長或經濟陷入衰退時仍能掌握優勢的公司。

他舉例說, 荷蘭半導體設備製造商艾司摩爾(ASML)、瑞士軟體公司坦密諾斯(Temenos)和中國電動車廠商比亞迪(BYD),就符合條件。

貝特納表示,他選股時最青睞「憑商業模式優勢在成長快速產業具有支配地位,且能產生龐大財富」的企業,艾司摩爾正是代表公司。艾斯摩爾在晶片微影設備市場享有優勢,客戶包括台積電、三星、英特爾和其他電腦晶片製造商。

他指出,艾司摩爾對其客戶的事業至關緊要,而基於這種「任務攸關性」,無論貿易衝突或地緣政治緊張情勢如何「都會有訂單」,不論客戶是來自台灣、美國或中國。

駿利亨德森基金經理人馬里斯(George Maris)也認為,儘管半導體股每每在景氣淡季時失寵,艾司摩爾是一檔良好的長期投資標的。

貝特納也看好軟體商坦密諾斯,因為在主要市場歐洲的成長空間仍大,從資料輸入到法規遵循仍有許多任務要處理,在美國和亞洲的事業也蒸蒸日上。 他指出,坦密諾斯靠現有客戶增購產品或模組,帶進約70%的新銷售進帳。

貝特納預期,坦密諾斯在雲端即時處理和顧客介面系統方面,可望持續享有強勁的成長,因為「潛在顧客明白,若不用他們的軟體,就會陷入競爭劣勢」。

第三個例子是比亞迪,是中國電動車、電動巴士和電池製造商。

貝特納表示,他曾「斷斷續續」持有比亞迪股票,但認為現在長期投資機會已浮現。他說,儘管過去一年半來中國車市整體銷售「很糟而且每況愈下」,當地的電動車銷售卻持續成長,而且拜當局大舉投資改善基礎建設之賜,中國大陸「許多地方的道路系統比美國還強」。

他並指出,中國政府推動「2025中國製造」計畫,力圖成為電動車市場支配者。

除了Chautauqua基金之外,「股神」巴菲特的波克夏公司也投資比亞迪,據FactSet資料持股比重達24.59%。

Chautauqua基金經理人貝特納最青睞「憑商業模式優勢在成長快速產業具支配地...
Chautauqua基金經理人貝特納最青睞「憑商業模式優勢在成長快速產業具支配地位」的企業,艾司摩爾(ASML)是他心目中的代表公司。路透
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