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彭博專欄作家高燦鳴:全球科技業存貨問題愈來愈糟

2019-06-27 00:26經濟日報 記者易起宇╱即時報導

彭博專欄作家高燦鳴(Tim Culpan)表示,華為的庫存累積幫助掩蓋了現已蔓延整個科技業的營收下滑程度。現在全球科技業的狀況,比起10個月前要糟糕許多。

高燦鳴指出,全球科技業的庫存在去年6月底就已達到金融海嘯以來高點,且科技業當時即將瀕臨衰退。之後全球科技公司便開始大聲示警,表示美國對華為的禁令將減少他們的營收。

不過,華為效應並不是造成科技業衰退的原因,反而還可能延緩了情況惡化。因為據彭博新聞報導,在川普政府5月將華為列入購買美國零件的黑名單後沒多久,華為便已未雨綢繆,囤積庫存。

換句話說,去年全球的零件需求有一部分並不是出自終端產品銷售,而是出於累積庫存。這告訴我們一件事,過去一年來零件廠商所看到的營收可能是錯誤訊號,這些需求其實不存在。

高燦鳴說,他的懷疑在本月稍早透過台積電董事長劉德音獲得了證實。劉德音告訴他說,他不確定台積電近期來自華為的營收,有多少是出於最終產品的需求,又有多少是出於庫存累積。幾乎所有科技公司都是台積電的客戶。高燦鳴說,如果連最能掌握全球科技業狀況的劉德音都無法分辨,其他人絕對也辦不到。

有確切數據可以顯示華為累積庫存的程度。華為的總庫存去年攀升了33%,累積的零件更是躍增76%,即使再怎麼樂觀,華為也不可能預期今年營收會成長76%。

高燦鳴和同事彙整了九家硬體大廠的數據,包括惠普、聯想、英特爾、緯創、三星、和碩、鴻海、蘋果和台積電,結果也讓人振奮不起來。

除了少數例外,這幾家公司的庫存從去年6月底開始攀升,且無一例外的都比兩年前增加。今年已影響到硬體業各個角落的營收減緩,使這種庫存累積現象變成了壞預兆。

其中最令人擔心的,就是企業製成品轉換為現金的周期拉長,觀察對象中唯一周期縮短的就只有蘋果,因為該公司往往都是先從顧客那邊獲得收入,再付錢給供應商。台積電和鴻海都曾表示,它們會為主要客戶保留庫存。若不是這樣,蘋果囤積庫存數量可能還會更高。

鴻海第1季獲利疲軟的主要原因,就是庫存準備。高燦鳴說,鴻海財務長黃德才本月告訴他,只要架上商品賣出去,這些問題就會解決。不過,用出售已製成商品來滿足需求,就代表了廠商並不需要製造新產品,也就代表了並不需要向供應商買零件。

這就是現在科技業的處境:大量的庫存、華為效應導致錯誤訊號,以及即將到來、可能抑制需求的全球經濟減緩。高燦鳴說,如果這都不讓你擔心全球科技硬體業的處境,那你該讚許一下自己的樂觀。

彭博專欄作家高燦鳴表示,華為累積庫存掩蓋了全球科技硬體業營收的下滑程度,產業狀況...
彭博專欄作家高燦鳴表示,華為累積庫存掩蓋了全球科技硬體業營收的下滑程度,產業狀況比表面上糟。 路透
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