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三星前景亮眼? 路透評論:飄來兩大烏雲

2019-04-03 18:45經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

路透評論指出,三星電子股票投資人目前似乎聚焦於三星的光明面,卻忽略了兩大烏雲正逐漸遮蔽可能亮麗的前景。

這家南韓半導體巨人3月下旬罕見發布獲利預警,指出記憶體晶片供應過剩可能拖累第1季財報表現。路透熱點透視專欄作家馬克(Robyn Mak)3日撰文指出,記憶體晶片市場經整併後,更集中於少數幾家大廠,這意味供應縮減可能提振記憶晶片價格,但目前還有兩大問題尚待解決:堆積的庫存尚待消化,以及需求疲軟。而解決這些問題需要時間。

三星電子預定本周五公布第1季獲利預測,兩周前三星已先行示警,這舉動對這個南韓科技公司來說十分罕見。三星表示,貢獻該公司四分之三營運利益的旗艦產品,市場行情不如預期。三星發布獲利預警後,投資界已紛紛調降對三星電子首季盈餘的預估數字。根據Refinitiv訪調分析師下修後的平均預測,三星電子上季盈餘可能比一年前腰斬,減至6.1兆韓元(54億美元)。

不過,各界期待未來會有一波強勁反彈。三星電子股價在1月初跌到兩年來最低點,之後彈升逾20%,如今股價預期本益比接近11倍,大幅超越同業的本益比,也顯著高於三星電子過去五年平均本益比(約8倍)。

投資人仍樂觀看待三星電子的一大理由是:市場寡占地位。DRAM(動態隨機存取記憶體)市場已從十年前超過十家公司競爭,縮減到今日由三星、SK Hynix與美光三足鼎立的局面。如今這三家大廠幾乎囊括整個DRAM市場,而且正迅速抑制產量並縮減資本支出。DRAM晶片用於個人電腦(PC)、伺服器和智慧手機。

一如往年,半導體產業受景氣榮枯循環影響已是常態。此刻三星與其競爭對手將必須與供過於求的市況搏鬥。據追蹤產業的Trendforce公司估計,目前製造商正坐擁超過六周的庫存,而消費者需求平均相當於五周庫存量。摩根士丹利分析師估算,即使把今年供應成長減緩因素考量進去,2019年的消費量必須躍增49%,才能帶動價格彈升。

今年記憶晶片需求能否出現這種成長幅度,是個大問號。馬克指出,全球智慧手機出貨量正日益萎縮。同時,用於大數據和雲端運算的「超大規模伺服器」,截至目前為止,需求成長展望似乎誇大不實。而且,儘管人工智慧(AI)和次世代無線技術成為業界熱門討論話題,但在這些產業蓬勃發展並帶動相關晶片需求大躍進之前,仍需要一段時間。

三星電子獲利展望面臨兩朵烏雲:庫存尚待消化以及需求疲軟。路透
三星電子獲利展望面臨兩朵烏雲:庫存尚待消化以及需求疲軟。路透
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