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美債殖利率倒掛、道瓊大跌460點 有這麼嚴重嗎?

2019-03-23 23:10經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

美債殖利率曲線周五(22日)出現倒掛,市場嚇跌。 路透
美債殖利率曲線周五(22日)出現倒掛,市場嚇跌。 路透
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美債殖利率曲線周五(22日)出現倒掛,這次是10年期公債殖利率跌到低於3個月期國庫券殖利率,是2007年來首見,美股應聲大跌,道瓊重挫460點。殖利率曲線倒掛有那麼嚴重嗎?

●什麼是殖利率曲線?

投資人選擇購買長短期公債時所期待的回報不同。通常愈長年期的債券,因為通膨等不確定因素愈高,市場所要求鎖定的回報(由殖利率表現)也高,因此,由短到長債的殖利率會呈現向上的曲線趨勢。

●什麼是殖利率曲線變平或倒掛?

當長債與短債的利差降至為零時,比方說30年期公債和2年期公債殖利率沒有差別,殖利率曲線會變得平坦,當利差甚至呈現負值時,曲線便形成「倒掛」。

●有什麼嚴重性?

殖利率曲線可反映市場對經濟的觀感,尤其對通膨的預期心理。投資人若認為通膨會上揚,就會要求較高的殖利率來抵銷通膨的效應。由於通膨通常伴隨經濟成長走強,殖利率曲線若陡升,代表投資人對前景感到樂觀。反之,殖利率曲線倒掛往往預告經濟即將衰退。前七次美國經濟衰退之前,3年期票券和10年期公債之間的殖利率差均出現過倒轉。

●股市反應過度嗎?

有人認為現在就斷定美國經濟即將步入衰退(連續倒掛十天的平均311天後)言之過早。有經濟專家認為,美國央行已停止升息,從過去錯誤中學到教訓,況且通膨也低,與過去衰退不同。避險基金分析師柯士達(Otavio Costa)認為,殖利率曲線倒掛預告美股即步入熊市,他認為標普500指數可能下跌40%。

通膨經濟美股

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