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Fed明凌晨公布決策 看華爾街如何見招拆招

2019-03-20 11:55經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

投資人殷切觀望聯準會(Fed)在台北時間明天凌晨2時發布的動向,希望從中尋找有關貨幣政策的更多線索,包括如何理解對利率調整抱以耐心,如何看待新的「點陣圖」,以及決策者對通貨膨脹目標和縮表方面的立場。

從股市上漲和諸多資產波動率接近歷史低點可以看出,市場相當樂觀。

但Fed仍可能有很多意外因素。以下是分析師和策略師關於如何引導市場因應Fed動向的一些想法:

●匯市最敏感

瑞士銀行Stuart Kaiser等策略師指出,當點陣圖下調,歐元的平均和絕對波幅分別為0.9%和+/-1.2%,大於標準普爾500指數或10年期美國公債殖利率。他們表示,日圓對點圖下調也會有反應,但波動程度相對較小。

他們表示,Fed會議對股市的大部分影響將在利率決定宣布之前釋放。2012年以來,標準普爾500指數在FOMC發布聲明的日子裡上漲或下跌0.6%。

策略師寫道,有五次點陣圖下調時,標普500指數在會議前的一周平均上漲1.8%,「表明這些舉措已被市場提前消化。」他說,標準普爾500指數在接下來的一周平均回報為負。

●高盛中期看空美元

高盛Zach Pandl等策略師寫道,高盛正尋找線索,以便確認聯邦公開市場委員會一段時間內不會試圖收緊金融狀況,這是高盛中期看空美元的關鍵理由之一。

Ian Wright等策略師表示,「高盛依然關注Fed可能轉變平均通膨目標,可能推動平衡通膨率(break-even inflation)和實際利率近期向相反方向移動。」

Wright寫道,自1980年以來Fed有四個時期將利率長期維持在相對較高水平,「我們發現股票往往表現相對較好,但是在接近每個時期的結束或開始時走勢會比較複雜,」

AMP Capital Investors的投資組合經理Nader Naeimi在Fed利率會議前將做多美元兌一籃子貨幣(包括日圓,泰銖和南非蘭德)。

他說:「雖然Fed不會持鷹派立場,且利率將維持不變,但對通膨的態度可能比市場預期的更加強硬。」

●Fed有意保持波動率於低檔

Hill和Lyngen寫道,Fed的決策極有可能成為「消息前買進,結果出來後賣出」的狀況。

「Fed的目標肯定是繼續保持低波動率環境,」策略師們寫道。「聯邦公開市場委員會代表了一個潛在的風險事件,」他們說,「任何由此產生的波動率飆升都可能被解讀為鮑爾引起的政策錯誤。」

●Fed若容忍通膨對誰有利?

Kolanovic等摩根大通策略師寫道,Fed對通膨更多容忍可能有利原物料股,其中包括歐洲礦業公司,會因油價上漲受益的公司,以及會因通膨上揚而受益的股票。

●Fed將支持殖利率呈陡峭 

Guha表示,雖然Fed計劃在今年下半年完成縮表計畫,「但是當再投資計畫到來時,Fed將傾向於票券和其他較短期公債,支持殖利率曲線略微陡峭。」他說,鮑爾在新聞上任何有關再投資活動的評論應會符合這個預期。

投資人殷切觀望聯準會(Fed)台北時間明天凌晨2時發布的動向。路透
投資人殷切觀望聯準會(Fed)台北時間明天凌晨2時發布的動向。路透
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Fed通膨鮑爾

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