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未來一周市場展望

2019-01-13 13:14聯合晚報 本報訊

歐美股市 美國政府關門 長期影響性堪憂

觀察指標:英國脫歐、企業財報、經濟數據、美國政府關門。

經濟數據及央行官員談話:美國12月生產者物價指數及工業生產,1月密西根大學消費者信心指數初值,12月零售銷售、新屋開工及營建許可受到美國政府部份關門影響可能遞延公布,聯準會公佈褐皮書及多位官員將發表談話;歐元區工業生產、通膨與貿易收支等,歐洲與英國央行總裁均有公開談話,可留意對經濟與貨幣政策的前瞻指引。

美中貿易情勢發展:(a)目前進展:1/7~9中美副部長級經貿磋商結束,美中各自聲明中顯示美中就雙方關注的貿易、結構性問題以及納入查核機制的必要性進行了討論,後續雙方將密切保持聯繫,但聲明中並未說明具體的討論細節以及進一步磋商的時間。(b)後續關注美中更高層級的磋商:美國財政部長努欽1/10表示,中國國務院副總理劉鶴可能於本月晚些時候訪美繼續貿易談判。

美國政府部分關門危機何時解除:(a)情勢發展:川普總統與民主黨就美墨邊境牆經費仍僵持不下,而且,川普威脅不排除藉由宣布國家緊急狀態以便在美墨邊境築牆,若川普真得採取此行動,民主黨可能會提出司法挑戰。(b)影響評估:美國政府部份關門自去年12/22以來至今年1/10已進入第20天,若演變為長期戰局,影響性將逐漸顯現,就經濟層面,根據白宮經濟顧問委員會主席哈塞特(Kevin Hassett)預估,政府每關門兩周,美國經濟產出將減少約0.1%,若從歷史經驗來看,2013年政府關門為期兩周半,對季度GDP造成0.3個百分點影響。

英國脫歐協議:1/15英國下議院將針對現行脫歐協議進行投票。1/9英國下議院通過一項財政法案修正案,禁止政府未經國會授權修改稅法以支應無協議脫歐準備的支出,並要求若1/15脫歐協議沒有通過,英國政府須於三天內提出後備計畫。

企業財報:未來一周預計有35家(7%)史坦普500企業將公佈財報,聚焦金融、聯合健康集團、Netflix等個股。根據FactSet預估(2019/1/4),史坦普500企業2018年第4季獲利預估成長11.4%,將是連五季實現兩位數的增幅,但相較9月底預估的16.7%,已經大幅下調,十一大類股獲利預估均調降,產業中以能源(74.6%)、工業(14.5%)、金融(13.6%)成長性較高。

新興股市 中國人行推出刺激經濟政策

觀察指標:中國信貸貨幣與貿易數據、巴西零售銷售數據。

經濟數據:未來一周新興市場經濟數據留意中國12月貨幣供給/信貸成長、外人直接投資與進出口貿易數據,尤其關注出口數據是否較11月大幅放緩,此外為巴西11月份零售銷售數據。

中國經濟評估:摩根士丹利(1/4)預估,中國官方將射出三箭刺激國內需求:(1)儘早使用今年度地方政府債券發行額度以推動基礎建設(今年地方政府債券發行額度已確認為1.39兆人民幣);(2)下調屬於16%級距的增值稅VAT 2~3個百分點,預估將釋放4000~6000億人民幣資金;(3)今年人行應有四個百分點降準空間,在1月初降準後,後續仍可望再降準三個百分點為市場注入流動性。

債市 主要央行利率持平

貨幣政策:預估主要央行將維持利率不變。

利率會議:土耳其央行(1月16日,預估持平於24.00%)、南非央行(1月17日,預估持平於6.75%)、印尼央行利率將在1月17日公布,預估持平於6.00%。

匯市 美元上揚動能減弱

觀察焦點與投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣

隨著聯準會放緩升息步伐及市場對中美貿易戰擔憂減緩,使推升美元上揚的動能減弱,非美貨幣可望迎來表現機會,其中新興市場貨幣後市可期,因多數國家進行升息替匯價帶來支撐,再加上評價面便宜及多數國家政治不確定下降,具跌深反彈機會。

高盛(1/8)表示建議投資人做空美元,主要因美國經濟增長將逐步放緩及聯準會鴿派語調,新興市場貨幣中看好南非幣、印尼盾和巴西里拉表現,除這些國家有較高殖利率保護外,南非經濟成長已在第三季後逐步回溫,印尼盾受美國殖利率影響降低有助資金流入,及巴西持續改善的外部赤字。美銀美林(1/9)表示受近期美國政府的停擺及越接近2020年美國大選,政治局勢將再次成為驅動外匯市場主要因素,同時美國海外資金回流情況已出現放緩跡象,預估美元將在今年逐步走弱。

資料來源/富蘭克林證券投顧

英國脫歐

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