親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
美中貿易戰風雲
國際焦點
世界萬象
奇聞不要看
全球財經
美國新聞
轉角國際

香港反送中是「顏色革命」? 當年那些「革命」的結果是…

記陳俊志最後一支影像作品:《用性命去拚搏》

Fed如何引導美國經濟軟著陸?可參考1990年代做法

2019-01-10 21:55經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

彭博資訊報導,美國經濟無疑正在減緩,問題是:聯準會(Fed)如何才能藉調控貨幣政策引導經濟「軟著陸」,避免經濟陷入衰退?

彭博專欄作家杜伊(Tim Duy)10日撰文指出,要引導經濟從去年的快速成長慢慢趨緩,Fed決策官員必須像1990年代一般靈活應變,方能延續景氣擴張期。但這並非易事,若錯在把政策利率壓得太低,可能助長金融失衡;但若是把政策利率升得太高,卻又有引發衰退之虞。

究竟怎樣才稱得上「軟著陸」?杜伊指出,明顯的特徵就是經濟過渡到較和緩的成長步調,但仍足以維持失業率相對穩定,通膨壓力也控制得宜 。然而,即使經濟軟著陸,對投資人而言未必是軟著陸。上季金融市場重摔倒地,正是經濟減緩顧慮升高所致。

軟著陸的另一大特徵,是短期利率走勢相當穩定。在既非過熱也非嚴寒的經濟狀態下,央行貨幣政策可望維持穩定。殖利率曲線此刻訴說的故事正是如此:美國5年期公債殖利率大致走平,更長期殖利率走勢也只稍微較陡一些。這顯示債券交易員預料,中期而言,Fed政策利率變動不大。

但預期變動不大,跟實際沒變動,是兩回事。Fed為了使經濟擴張維持在軌道上,仍必須視情況偶爾調整利率。舉1990年代為例,1994年2月至1995年2月,Fed總計調升利率3個百分點,升到6%才住手;接下來的一年,Fed共調降利率0.75個百分點。1997年Fed升息0.25個百分點,停頓一年多未調整,直到亞洲金融風暴來襲,再把政策利率累計調降0.75個百分點,降到4.75%。1999年,Fed再次啟動升息循環,到2000年中已把政策利率升到6.5%。後來美國經濟在2001年陷入衰退。

在1990年代期間,縱使Fed偶爾也調整利率,美債殖利率曲線仍大致走平,一如貨幣政策聚焦於延續經濟擴張、而不是為因應或走出衰退時可見的情形。如今,Fed也面臨類似情況。

然而,這意味貨幣決策變得更難,而不是更容易。經濟衰退時,制定貨幣政策簡單明瞭——Fed只要持續降息即可。若是從升息轉變成降息,初期階段的做法也很直截了當——Fed有很大的空間可隨意調升利率,因為政策利率距「中性」利率尚遠。但現在,政策路線展望變得不再那麼明顯,Fed或許必須為了因應正面或負面的震撼,而把政策利率調高或調低。

Fed也必須判斷哪些震撼需要採取政策反應、斟酌反應所需力度、並拿捏撤回這些反應措施的適當時機。每一項決定都會遭遇挑戰,可能冒著造成金融市場動盪甚或經濟衰退的風險。當年Fed對亞洲金融風暴的反應是否施力過猛,把政策利率降得太低,以致種下日後達康泡沫禍根?或者,當年降息幅度正確,只是撤回得不夠快?又或是回收刺激措施力過猛,以致觸發(或加劇)爾後的經濟衰退?

對Fed而言,要想維持經濟在擴張軌道上繼續前行,既需技巧也需好運。杜伊認為,一大觀察點是Fed對通膨的看法。Fed若認定通膨仍控制得宜,就可能押注於偏鴿派政策,這將延續景氣擴張,但風險是金融市場過熱;Fed關切焦點若轉向通膨,貨幣政策縮得太緊、太久的風險隨之升高,即使在負面衝擊來襲時亦然。

至於未來會演變成哪一種情況?杜伊建議密切觀察殖利率曲線,如果出現短債殖利率高於長債殖利率的所謂曲線「反轉」(或稱「倒掛」)現象,而Fed升息腳步又持續不輟,那麼經濟擴張戛然而止恐怕就近在眼前了。

美國聯準會主席鮑爾。路透
美國聯準會主席鮑爾。路透
分享

Fed經濟通膨

相關新聞

如何從蘋果等公司的財報 洞悉事有蹊蹺?

2019-01-10 23:35

八卦雜誌公布貝佐斯傳給小三的鹹溼簡訊

2019-01-10 23:33

貝佐斯妻子是諾貝爾文學獎得主得意門生

2019-01-10 23:10

傳日產前董座戈恩 將依兩罪名再遭起訴

2019-01-10 22:33

貝佐斯離婚得拿一半財產當贍養費?想太多!

2019-01-10 21:44

美企領導人離婚既傷財、又損形象

2019-01-10 21:43

日本就業數據錯了15年 厚生勞動省知情未改

2019-01-10 20:08

賢內助也是小說家 當年貝佐斯讚妻「機智性感」

2019-01-10 19:24

德國金融科技業N26透過新一輪籌資 躍身獨角獸

2019-01-10 19:10

貝佐斯自稱顧家好男人 卻與波霸情婦14天幽會6次

2019-01-10 18:34

亞股回跌漲少 日圓走堅拖累日股挫

2019-01-10 18:32

AMD劍指英特爾、輝達 推下一代7奈米晶片

2019-01-10 18:27

保守vs.激進超自信瘋子 貝佐斯兩極評價

2019-01-10 18:26

財產對分貝佐斯妻可獲685億 恐創史上最貴離婚

2019-01-10 18:24

亞馬遜股價不跌小漲 企業CEO婚變3衝擊

2019-01-10 18:22

降低環境破壞 歐盟擬推電器維修權

2019-01-10 18:02

影/美媒盤點 麥當勞這些餐點連員工也不吃

2019-01-10 17:35

貝佐斯與妻離婚如兩大企業分割? 細節待SEC解密

2019-01-10 17:20

與血鑽石劃清界線 蒂芙尼將揭鑽石來源

2019-01-10 17:05

美排氣造假案 飛雅特克萊斯勒傳將付251億餘元

2019-01-10 16:59

外資評美股 今年估漲一成

2019-01-10 14:43

影/貝佐斯因外遇人妻而離婚?傳兩方配偶皆知情

2019-01-10 13:12

豐田召回170萬輛車 撤換高田缺陷氣囊

2019-01-10 12:14

小說家變富豪女!貝佐斯分手25年妻 離婚費以兆計算

2019-01-10 12:01

沙烏地阿拉伯:石油儲量較原先預期還多

2019-01-10 11:41

全球購買力提升 勞斯萊斯2018銷售創新高

2019-01-10 11:01

傳福特將宣布聯手福斯 電動車與自駕領域合作

2019-01-10 10:48

雙面蘋果:蘋果拒不執行大陸禁令 卻在德國乖乖下架iPhone

2019-01-10 10:44

核電優先 日擬再降太陽光電躉購價2成

2019-01-10 10:37

貝佐斯離婚 「地表最有錢女性」可能換人

2019-01-10 10:26

傳外遇波霸女明星 成貝佐斯離婚主因

2019-01-10 10:23

BMW前主管領軍 中國新創品牌拜騰挑戰特斯拉

2019-01-10 09:15

Fed會議紀錄和官員談話轉趨鴿派 不急於升息

2019-01-10 08:47

Fed審慎升息 美元觸及去年10月來最低水準

2019-01-10 07:27

不在乎政府關門 美股續揚

2019-01-10 06:55

德進出口雙降 經濟不妙

2019-01-10 01:06

梅伊無協議脫歐 國會打臉

2019-01-10 01:06

BP墨灣發現10億桶油田

2019-01-10 01:06

全球首富貝佐斯離婚

2019-01-10 01:06

熱門文章

喜事變調!喀布爾婚宴爆炸案 63死182傷

2019-08-18 12:32

給未來的一封信!冰島為死去的冰川立碑

2019-08-18 15:14

多項利多助威 金價上看2,000元

2019-08-18 18:31

冰川消融對你的影響 糞水四溢、傳染病蔓延

2019-08-18 22:25

星總理李顯龍國慶群眾大會演說 稱中美緊張短期內難解

2019-08-18 21:38

川普:若發生「天安門式」鎮壓 將傷害美中貿易談判

2019-08-19 08:15

今天開盤前 五件國際事不可不知

2019-08-19 06:44

不是我經營不善 英國名廚奧利佛將餐廳倒閉歸咎脫歐

2019-08-18 19:22

「落紅」12歲女主角演情慾戲惹爭議 越南上映4天被迫下片

2019-08-19 09:35

三明治做太慢有事!28歲法侍者惹火顧客 遭槍擊送命

2019-08-18 13:49

喜事變喪事!阿富汗婚禮爆炸釀63死 男方賓客死傷慘重

2019-08-18 23:10

潛水挖寶發現GoPro 開機驚見溺斃男死前最後影像

2019-08-19 09:51

美中貿易戰衝擊!經濟日趨下坡 川普連任噩夢

2019-08-18 15:57

川普說尚未準備好跟中國達成協議 不想跟華為做生意

2019-08-19 07:57

全球景氣衰退 五業者會重傷

2019-08-18 23:44

悼!冰島為第一條死去的冰川立墓碑

2019-08-18 22:45

澳報告:中國可在幾小時內 癱瘓西太平洋美軍基地、艦隊

2019-08-19 10:26

白宮貿易顧問:關稅未傷到美消費者 美經濟將強到明年

2019-08-18 22:48

矽谷北移 多倫多磁吸科技業

2019-08-18 23:45

美國媽媽「太過西化」 沙國法院判她失去女兒監護權

2019-08-18 13:28

矽谷往北走 美科技巨擘前進多倫多

2019-08-18 11:37

利多加持 金價衝2,000美元

2019-08-18 23:50

男玩過山車後「咳到床單全血」 醫:心臟差點爆掉

2019-08-19 10:35

美國插手油輪案失利 伊朗態度仍強勢

2019-08-18 15:36

冰川消融 7威脅衝擊全球

2019-08-18 23:48

不怕人不來!川普賓州殼牌造勢演說 員工不到不發薪

2019-08-18 16:34

NASA新登月計劃 總部位置引眾議

2019-08-18 15:41

特萊布事件 贏的是川普、傷的是美以關係

2019-08-18 16:36

婚禮屠殺事件 阿富汗人批美與神學士和談:只想趕快溜

2019-08-18 23:29

抵制赴日旅遊傷到自家人 韓航空業者7月來股價重挫30%

2019-08-18 18:30

莫迪走印度教國家主義偏鋒 穆斯林剉咧等

2019-08-18 12:59

冰島立碑 悼700歲冰川之死

2019-08-18 23:48

北韓只會試射這一招 專家:嚇唬效果大打折扣

2019-08-18 15:34

阿富汗婚禮變調 爆炸63死180傷

2019-08-18 23:48

川普傳想買下格陵蘭 白宮經濟顧問證實消息

2019-08-19 03:26

日皇位繼承傳不傳女 秋天可能正式討論

2019-08-18 14:00

老師開發教育App 變成大富翁

2019-08-18 23:48

歐巴馬義氣相挺!曾勸白登別選總統 但還是多方協助他

2019-08-18 16:19

矽谷北漂?美科技大咖紛紛進駐多倫多

2019-08-18 13:43

咖啡大亨希達塔殞落 擴張過快敲企業警鐘

2019-08-18 23:47

商品推薦

贊助廣告

商品推薦

留言


Top