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誰準確預測到2018年標普500指數的底部?憑什麼?

2019-01-01 19:18經濟日報 記者任中原╱即時報導

2018年初時,德意志銀行美股專家柯西克(Aleksandar Kocic)曾經預測,標普500指數全年的底部在2,300-2,400點之間,理由是聯準會(Fed)將落實貨幣政策正常化;當時被市場普遍認為是笑話一則,孰料12月24日標普指數便收在2,351點,剛好位於2,300-2,400點區間的正中間,也是全年的最低點,直到年底封關時才反彈到2,500點。

柯西克的預測與當時華爾街的主流看法大相逕庭。在2017年底時,華爾街專家普遍預測2018年底標普指數將為2,855點。當時有股市「甘道夫」之稱的摩根大通專家克拉洛維奇(Marko Kolanovic),也只預測2018年美股動盪幅度會稍稍擴大。

柯西克為何能夠一槌定音?其實他所憑的只是一套簡單理論,用來評估Fed升息對股市的衝擊,以及投資人對Fed以往的「護盤動作」將重新評估,因而降低風險承受意願。

柯西克12月27日再度指出,「儘管面對各種政治紛擾,我們的看法是市場會錯誤解讀各種過時且靠不住的信號,對經濟做出不正確的結論,並利用這些資訊來低估風險」。

他表示,經過多年的量化寬鬆(QE)政策後,已經看到Fed開始將系統性的風險抽離市場,不再鼓勵投資人搶購金融資產。隨著Fed升息及縮減資產負債表,利率與股價間的beta值(聯動關係)開始正常化。依據他的計算,2018年時beta值為30,並預測到2018年底時將降到10左右,這意味標普指數將跌到2,300-2,400點。

Fed如果既要落實正常化,又不願引發市場過度震盪,應該可以參考柯西克的理論。2008金融海嘯之後,各國央行一直扮演市場「救火隊」,為股市提供下檔支撐力道。柯西克強調,Fed目前正在擺脫「最終救世主」的角色。

但他也表示,Fed在持續緊縮,為金融體系注入風險因素之際,作法仍須審慎;當一些投資人對升息有所批評時,Fed應該與市場「持續溝通」。經濟學者伊爾艾朗也表示,Fed必須「證明對市場及外界發生的狀況更為敏感」。

美股標普500指數2018年以反彈0.85%到2,506.85點封關,2019年...
美股標普500指數2018年以反彈0.85%到2,506.85點封關,2019年又會是如何? 路透
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