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川普摃上Fed 亞洲面臨兩大風險

2018-12-20 18:22經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

富比世網站評論指出,美國總統川普在推特推文最起勁時,莫過於找到攻擊標靶,例如前美國國務卿希拉蕊‧柯林頓、法國總統馬克宏和中國。如今至少已新增一人:聯準會(Fed)主席鮑爾

但前彭博資訊專欄作家皮塞克(William Pesek)20日撰文指出,川普批評砲口轉向Fed,且批評火力日增,已升高全球市場面臨的風險,亞洲尤其首當其衝。

由鮑爾領導的Fed不甩川普呼籲終結升息循環的警告,19日仍決議升息0.25個百分點,使鮑爾與其同僚落入川普瞄準箭靶的正中央。Fed此舉顯然藐視川普的要求,而基於貨幣決策獨立自主的精神,這本應如此。

在Fed逐步升息的同時,亞洲面臨一個明顯的風險:出口。中國或許是此區最大的貿易交易國,但美國全年國內生產毛額(GDP)仍比中國多出6兆美元,Fed的行動若導致美國需求降低,其溢出效應必會擴及亞洲各地。

美國消費者買的產品愈少,中國經濟成長率就愈難保持在6%以上。日本將更難擊退通貨緊縮。南韓想降低現為8%的青年失業率,將難上加難。

然而,川普頻頻公開批判他親手挑選的Fed主席,勢必造成市場不安。川普10月11日接受福斯新聞台專訪時直言批評,鮑爾當家的Fed升息升「瘋了」,籌成「大錯」。

川普對中國發動的貿易戰尚未平息,現在他又摃上Fed,這將給金融市場帶來兩大風險:

一、公債殖利率竄升

美國10年期公債殖利率在10月間飆到3.16%,是2011年來首見,儘管後來降到2.75%附近,Fed持續升息可能促使投資人要求更高的報酬。同時,本月初3年期美債殖利率升到高於5年期殖利率的水準,出現2007年來首見的殖利率曲線反轉(inversion)。這被視為不祥之兆,2007年發生曲線反轉後,信用市場次貸危機接踵而至。

交易員正緊盯美國2年期與10年期公債殖利率會不會也出現曲線反轉。短債殖利率一旦升到超越長債殖利率,往往被投資人看作是經濟衰退的預兆。自1970年代以降,美國每一波經濟衰退來臨前,都發生過10年期殖利率與2年期殖利率差距由正轉負的情況。今天面臨的問題是,債市原已對美國背負的22兆美元國債憂慮不已,川普抨擊Fed的砲火愈是猛烈,就愈可能加深市場不安,進而加速這個趨勢。

二、觸怒亞洲債權國

中國持有價值將近1.2兆美元的美國政府公債,日本持有逾1兆美元美債,而川普大肆擴張財政的措施已引來北京和東京側目。川普上任23個月來,華府債務負擔已暴增近2兆美元。.

隨著川普公開摃上Fed主席,市場憂慮恐怕有增無減。皮塞克認為,如果亞洲債主覺得對川普的言行舉止「受夠了」,連帶對美國公債失去信心,進而拋售美債,金融市場將陷入混亂,使2008年金融海嘯相較下顯得像是小case。

皮塞克認為,川普實在沒必要找Fed麻煩。美國勞動市場目前是數十年來最緊繃的,而且基於川普推1.5兆美元減稅刺激經濟,Fed啟動今年第四次升息,把聯邦資金利率目標區間提高到2.25%-2.5%,完全適當,說不定還略嫌保守。

美國總統川普對鮑爾(右)領導的聯準會持續升息表示不悅。路透
美國總統川普對鮑爾(右)領導的聯準會持續升息表示不悅。路透
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川普Fed鮑爾

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