親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
哈吉貝肆虐日本
美中貿易戰風雲
諾貝爾獎揭曉
國際焦點
世界萬象
奇聞不要看
全球財經
美國新聞
轉角國際

經濟解析/Fed升息路線變或不變?三種可能

2018-12-19 18:13經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

美國聯準會(Fed)訂於19日(台灣時間20日凌晨)宣布利率政策,一般預料將啟動今年第四次升息,並在記者會闡述原因,若無重大意外,Fed主席鮑爾可能暗示明年升息腳步將趨緩。

彭博資訊專欄作家歐瑟士(John Authers)19日撰文表示,眾所周知Fed目前陷入兩難處境。一方面,美國經濟仍十分強勁,就業市場顯得非常緊繃,通膨蠢蠢欲動,沒人認為2%左右的利率會遏制成長。從經濟觀點來看,美國進一步提高利率,理所當然。

但另一方面,若聚焦資本市場,看到的情況則是:美元升值,美債殖利率曲線接近反轉,全球金融市場陷入熊市,美國債券市場資金日益乾涸,美股三大指數跌入「修正」(從前波高峰回跌逾10%)。從市場觀點來看,此時進一步升息,很荒謬。

歐瑟士認為,Fed要在這些壓力中取得平衡,眼前最佳解決之道是提高利率,但同時提供充分理由讓市場相信緊縮循環接近尾聲。

渣打銀行分析師英格蘭德(Steven Englander)預期 ,負責Fed貨幣決策的聯邦公開市場操作委員會(FOMC)19日將宣布升息1碼;呈現官員利率預測的「點狀圖」(dot plot)可望預示2019年升息兩次後便喊停;顯著調整政策聲明措辭,顯示在一連串小幅升息後緊縮腳步可能停頓;並預告一旦達到「中性」利率水準,任何後續升息取決於強勁的通膨與景氣數據。

目前這種情況(Fed本月升息1碼)可能性最高,但美國總統川普頻頻敦促Fed升息踩煞車,18日又推文提醒Fed莫「再犯另一個錯誤」,「別使市場流動性不足進一步惡化」。歐瑟士指出,這與川普2011年推文說「Fed的低利率和市場資金氾濫政策太輕率,必須停止,否則面臨通膨升破紀錄」,顯然前後矛盾。

第二種可能的情況是:Fed屈服壓力,19日宣布不升息。但歐瑟士指出,這種短期政策髮夾彎不但不會紓解壓力,反而會讓投資人懷疑:1) 究竟什麼可怕的因素使Fed改弦易轍? 2) 這是否意味Fed決策不再獨立自主,貨幣政策轉為聽川普發號施令?

TS Lombard首席美國經濟學家貝利茲(Steve Blitz)說:「如果FOMC升息行動跳過12月,形同昭告市場:『我們憂心忡忡。』這絕不是央行理想的溝通方式,在就業和工資成長仍相當良好的此時尤然。」

如同川普七年前指出,量化寬鬆(QE)實施多年是危險的事,這正是Fed近年來決心逐步讓貨幣政策重返正軌的原因,此時突然停頓,會顯得很突兀。何況美股今年下跌是從先前被高估的價位拉回,堪稱「健康的修正」,不足以成為Fed改變政策的理由。

第三種可能,是Fed本周升息政策不變,明年卻不得不變。

這種情景曾在1998年發生過,當年爆發「長期資本管理公司」(LTCM)倒閉事件。LTCM是一家槓桿率過高的大型避險基金,因俄羅斯債務違約危機而突然蒙受巨額虧損。當時Fed召集投資銀行主管安排為LTCM紓困善後。但接下來,資本市場流動性日益乾涸,導致時任Fed主席葛林斯班(Alan Greenspan)無預警宣布降息,銀行股瞬間躍漲10%。Fed向市場讓步,避免經濟立即崩垮,但也拖長了市場周期和景氣循環,結果資金湧向科技股,特別是達康股票。原先美股多頭市場觸頂後逐漸步入空頭市場的態勢,突然因Fed出手救市而扭轉成更巨大的股市泡沫,最後以巨大的泡沫爆破收場。

歐瑟士指出,現在股市除外的金融情勢漸趨緊縮,顯示這種情境可能發生。金融時報周末報導,本月迄今,沒有一家公司能在美國高收益債券市場成功籌資。這令人聯想起當年LTCM事件爆發後市場緊張情況,是值得戒慎恐懼的警訊。同時,歐元區銀行處境也在惡化,問題出在美國稅改鼓勵美企把海外子公司盈餘匯回國,似正加重歐洲銀行體系美元資金短缺壓力。而Fed量化緊縮(QT)加上歐洲央行(ECB)縮減購債,可能在2019年加劇全球流動性不足的問題。

接下來可能發生何事?Absolute Strategy Research分析師哈奈特(Ian Harnett)預測:「某種LTCM式的事件可能觸動強大的政策反應,使景氣循環和多頭市場得以延長。」換言之,市場與Fed將比膽量、看誰先認輸。唯一一條替代路線是美國經濟成長自行減緩(房屋營建信心等指標顯示這種情況可能發生),那麼Fed將不再左右為難,因為屆時不再有必須升息的理由。

哈奈特說:「市場面臨的挑戰是,如何估測要到什麼時點,美國境外經濟和/或流動性情況將影響到美國貨幣政策。不是美國經濟減速(受海外拖累)使進一步升息不再有必要,就是外國金融公司的流動性緊縮情勢開始衝擊美國金融業,觸動一波美國企業信用危機,讓Fed無法坐視不管。」

美國聯準會(Fed)主席鮑爾。路透
美國聯準會(Fed)主席鮑爾。路透
分享

Fed川普通膨

相關新聞

加拿大證實 第三位公民遭中國拘留!

2018-12-19 15:30

商界風聲鶴唳:英國啟動「無協議脫歐」的對策預備

2018-12-19 12:17

全美最大超商用自駕車宅配 第一天上路就凸槌

2018-12-19 11:57

油價劇跌 英國通膨降至近20個月新低

2018-12-19 20:44

美中對陣 一次掌握明年中國經濟成長戰略

2018-12-19 17:50

研調:功能型手機Q3出貨量年增3% 智慧型手機反倒下滑

2018-12-19 17:00

泰國七年來首度升息 加入亞洲新興國家緊縮行列

2018-12-19 16:50

影/千葉地下植物工廠現採蔬菜 不用清洗可生吃

2018-12-19 16:02

中國歐菲科技有意投資日本顯示器 美中貿易爭端成變數

2018-12-19 14:06

民權團體連署致函 要求祖克柏辭臉書董事長

2018-12-19 13:49

防英國市場崩潰?梅伊啟動「無協議脫歐」對策預備

2018-12-19 13:46

平衡所得不均 紐西蘭4月起調高最低工資

2018-12-19 12:36

英國脫歐後 全球經濟規模排名恐重新洗牌

2018-12-19 11:39

又一位重量級人物看壞美股 葛林斯班這麼說

2018-12-19 11:37

經濟解析╱美國頁岩石油持續增產 2019年油價難有起色

2018-12-19 11:32

日本勞工每年只休了一半的帶薪假

2018-12-19 09:36

高通法務長:蘋果需嚴肅看待中國的銷售禁令

2018-12-19 08:47

美光財測不如預期 盤後股價跌一度重挫8.5%

2018-12-19 08:19

美股持平 市場關注Fed決策會議

2018-12-19 07:02

韓砸954億 紓困汽車零件商

2018-12-19 02:40

歐盟新車減排 訂妥協方案

2018-12-19 02:39

歐股明年走勢 看五大關鍵

2018-12-19 02:38

國際油價重挫 跌到一年來低點

2018-12-19 02:29

美股跌跌不休 川普再籲聯準會勿升息

2018-12-19 01:09

熱門文章

媽媽拍兒女出遊照 細看才驚覺與「死神」擦身

2019-10-15 16:55

金髮女晨跑到一半竟「脫褲解放」 噁心畫面遭拍下

2019-10-15 20:06

荷蘭發現隱世與外隔絕家庭 9年未接觸外界

2019-10-16 05:28

哈吉貝颱風吹破天花板 日網友驚:未爆彈突然掉下來!

2019-10-15 16:52

日本「防洪神殿」4年來首度全面啟動 負責人提心吊膽

2019-10-15 17:40

雪莉驟逝 一窺韓流風光背後的黑暗

2019-10-15 22:01

女執行長之死 家人怨聖荷西警方

2019-10-16 03:27

為了這件事 美特種部隊罵川普 「美國良心的汙點」

2019-10-16 10:00

親手埋葬早產死掉的女兒 心碎父竟從土裡挖出活女嬰

2019-10-15 15:37

巴隆周刊:iPhone 11好景恐是曇花一現

2019-10-16 02:04

影/老翁臨走留下幽默遺言 葬禮上播出讓親友破涕為笑

2019-10-15 16:07

天才神釣手!8歲男童釣起314公斤虎鯊破22年紀錄

2019-10-15 17:16

陸揚言若美國通過香港人權法將堅決報復 美股期指下跌

2019-10-16 09:00

影/一句孤兒院內的深夜約定 無血緣中國兄弟在美國重逢

2019-10-16 12:46

日本風災已73死 8年來首次動員後備救災

2019-10-15 22:10

歐盟限英國今晚交出新方案 否則沒有脫歐協議

2019-10-15 20:12

越南旅行驚見「國軍迷彩服」 網笑翻:送洗送太遠?

2019-10-15 22:16

大陸證實 與美達初步貿易協議

2019-10-15 23:29

還在攀升!日風災死73人 淹萬棟房

2019-10-16 00:14

企業財報發威 道瓊大漲237點 標普500指數創四周最高

2019-10-16 06:34

川普制裁擋得住土耳其攻勢? 專家這麼說

2019-10-15 22:31

女星涉大學錄取弊案 「全美十大最輕鬆監獄」服刑

2019-10-16 12:34

德國不排除華為參與5G建設 媒體點名幕後主使者

2019-10-15 16:40

美元走強、失業率創50年來新低,但美國經濟其實正在「半衰退」?

2019-10-15 16:25

緊張了? 川普痛批眾院彈劾調查不透明

2019-10-15 22:41

不再兔子跳!NASA公布新款太空衣 更合身且具延展性

2019-10-16 10:36

財報季鳴槍起跑 美股指數漲聲回應

2019-10-16 05:36

北陸新幹線全線復駛約需一到兩周 運能減半

2019-10-15 18:20

效法香港反送中 加泰隆尼亞獨派到國際機場抗議

2019-10-15 23:10

川普制裁土耳其 厄多安不甩

2019-10-15 23:59

你買過嗎?荷蘭花市的黑心鬱金香球莖只有1%會開

2019-10-16 10:20

讓庫克喊不舒服、支付巨頭「取消好友」,臉書幣大敗退,問題在4個不可控危機

2019-10-15 16:11

南海爭議 越共總書記阮富仲:主權絕不讓步

2019-10-15 22:26

道瓊漲破27000 企業財報亮麗

2019-10-15 23:21

韓飛行員短缺 5年來465人跳槽至中國

2019-10-16 11:02

美草率撤軍 核武卡在土耳其

2019-10-16 00:09

埃及出土20具千年古棺木 碑文色彩清晰令專家驚艷

2019-10-16 14:46

泰住宅區驚見逾4公尺眼鏡王蛇 重達15公斤

2019-10-15 18:23

陸盼華府 取消懲罰性關稅

2019-10-16 00:13

貿易緊張衝擊 IMF五度下修全球經濟成長

2019-10-16 00:56

商品推薦

贊助廣告

商品推薦

留言


Top