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經濟解析╱美國頁岩石油持續增產 2019年油價難有起色

2018-12-19 11:32經濟日報 記者任中原╱即時報導

國際油價年底前再度重挫,2019年也難以指望會明顯回升。

油國組織與夥伴國(OPEC)2018年先減產,年中開始增產,年底又要減產。全年平均油價雖接近每桶70美元,但年底油價卻比年初要低。展望2019年底,油價將很難回升到70美元,沙烏地阿拉伯與俄羅斯又將難有好夢。

2018年油價波動頗大,主要是基於各項地緣政治因素,包括美國既對伊朗石油出口恢復制裁,之後又決定給予八個進口國「豁免」待遇,還有委內瑞拉經濟及石油生產崩解,「卡舒吉事件」導致川普壓迫沙國增產壓價等。但2019年影響油價的關鍵因素將歸結到一項單純的因素,就是美國頁岩石油增產勢頭將沛然莫之能禦,壓倒其他一切影響油價的因素。把各種亂七八糟的政治戲碼放到一邊,油市的基本趨勢顯示今年依賴石油出口的國家將相當難過。

2018年初時美國能源資訊局預估頁岩石油日產量將增加不到100萬桶,國際能源總署及OPEC的預測也差止多,結果平均日產量卻增加153萬桶,今年12月的日產量更比去年同期增加190萬桶。目前美國石油日產量正逼近1,200萬桶,篤定超越沙國及俄國。這正是第4季油價重挫,並迫使OPEC+明年將再度減產保價的根本原因。

當2014年油價開始重挫時,沙國曾經採取「增產保市」的策略,企圖將美國頁岩石油業趕出市場,結果導致油價跌到每桶40美元以下,美國業者仍能勉力生存,證明增產策略不靈。之後OPEC+改採「減產保價」,雖帶動油價回升,但也促使美國業者加速增產,又將油價壓低。現在OPEC+決定明年起每天減產120萬桶,但結果將是OPEC+逐步把市場讓給美國。除非全球石油需求加速成長,否則油價將欲振乏力。

當然油價也並非毫無支撐。由於美國給予8國的「豁免期」是6個月,因此到明年中時如果美國對伊朗採取更嚴厲的石油出口制裁,加上安哥拉及委內瑞拉產量進一步下降,及石油需求轉入旺季,油價可能比目前好轉。

然而明年國際油市的基本情勢,仍是美國頁岩石油將持續增產,且目前抑制產量的運輸瓶頸也將逐漸消除,因此投資最好不要賭明年油價會轉弱為強。

油價OPEC日產

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