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美公債殖利率曲線一部十年首次倒掛 預告升息近尾聲?

2018-12-04 06:29經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

3年期與5年期美國公債的殖利率差周一跌至負0.7個基點,是2007年以來首次跌破...
3年期與5年期美國公債的殖利率差周一跌至負0.7個基點,是2007年以來首次跌破零水平。圖/擷自彭博
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美國公債殖利率曲線的一部分出現十多年來首次倒掛,3年期與5年期美國公債的殖利率差周一跌至負0.7個基點,是2007年以來首次跌破零水平,這可能是市場首次發出信號,警告聯準會Fed)的政策緊縮周期臨近尾聲。

有些分析師認為,短期公債表現不佳,是因為周末美國總統川普和中國國家主席習近平同意暫停加徵新關稅,全球貿易緊張局勢緩解,導致對風險資產的需求升溫。也有人則認為,在美中兩國領導人峰會結束後,對明年Fed升息的預期略微上升。不論這兩種說法哪一種準備,5年期公債表現較佳,反映投資人預期Fed明年之後的升息將告一段落。

道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg說:「曲線倒掛可能反映了市場預計從2020年開始利率會出現一些下調,這可能幫助推動5年期公債表現略佳。」

2018年12月和2019年12月歐洲美元期貨之間的價差--衡量交易員對明年利率緊縮幅度預期的指標--在隔夜時段達到27個基點,代表Fed升息幅度剛剛好超過25個基點。最新價差為23.5個基點,比上周五高不到1個基點。

獨立策略師Marty Mitchell表示,「這是一個風險偏好上升的結果,我們看到的緊張情緒釋放後的交易活動造成曲線前端重新定價並上升」。

•曲線信號

過去兩年,殖利率曲線趨平暗示,投資人擔心在全球經濟成長放緩的背景下,利率上升可能會損害美國經濟。殖利率曲線倒掛一直以來都是一個可靠的經濟衰退信號。

殖利率曲線的其他部分也更加平坦。2年期與10年期殖利率差--可以說是曲線中最受關注的部分--周一跌至16個基點以下,幅度是2007年以來最低。

對BMO Capital Markets而言,10個基點是下一個值得關注的水平。

Ian Lyngen等分析師在一份報告中寫道:「在2019年開始時,FOMC和全球經濟阻力加重這兩個因素的結合,將推動曲線低於零。如果沒有,那麼3月FOMC會議將成為最合適的轉折點。」

Fed聯準會

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