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高盛看2019 押寶四題材

2018-11-17 02:23經濟日報 編譯任中原/綜合外電

高盛公司(Goldman Sachs)提出2019年「首要交易」清單,可概分為四大題材,包括美國進入景氣循環末升段、中國經濟將觸底反彈、新興市場將否極泰來,及各國央行政策背離等。高盛也警告美國「股市可能進入長期空頭市場」。

高盛指出,美國景氣循環進入成熟期,勞動市場吃緊及通膨壓力加重將使聯準會(Fed)持續升息,其他利空還包括美中貿易戰難解與義大利預算爭議等。高盛認為投資人應更審慎,但投資組合仍應溫和偏重風險資產,因全球經濟成長仍將合理良好,Fed緊縮政策預料也不會對市場造成重大風險,因為主升段已完成,若金融情勢急速趨緊,或經濟出現「硬著陸」信號,Fed仍可暫停升息。

美國進入景氣循環末升段、通膨看升

高盛指出,美國經濟展望「顯然(對股市)將愈來愈不友善」,減稅政策效應將逐漸消退,金融情勢將趨緊,Fed將持續升息,因而建議做多5年期美國通膨交換合約,押注美國2年期與30年期公債殖利率將走平,並做多抵押擔保證券(MBS)/做空投資級公司債。

中國經濟將觸底反彈

高盛預測,未來幾個月中國經濟活動可能逼近政府無法忍受的低水準,成長動能將因政府採取刺激政策而回升,但中國政府不會再使經濟高速成長。高盛建議,可做多澳元、紐幣/歐元匯率,並且做多智利披索,但不宜用人民幣作為籌資貨幣,也能做多標普GSCI工業金屬指數。

新興市場將否極泰來

高盛認為,新興經濟體成長低於預期的情況將在明年反轉,土耳其、阿根廷、俄羅斯、南非及巴西等困頓國家的景氣將回升。高盛建議做多MSCI新興市場指數,以做空MSCI EAFE指數避險,並且做多高殖利率貨幣(南非蘭德、墨西哥披索、哥倫比亞披索)5年期交換合約,做空低殖利率貨幣(波蘭羅提、匈牙利佛林特、泰銖、韓元)10年期交換合約,做多印尼盾10年期債券,做空韓元對高盛的六種貨幣加權匯率指數。

央行政策背離題材

在綜合考量各國央行的貨幣政策展望後,高盛建議做空歐元對瑞典克朗、做空美元對加幣,並且做多菲律賓披索對高盛的七種主要貨幣加權匯率指數,同時建議做多星元對泰銖。

高盛景氣高殖利率

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