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高盛2019年投資建議:為美債殖利率曲線趨平做準備

2018-11-16 10:44經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

高盛認為美國公債殖利率曲線明年將進一步趨平。路透
高盛認為美國公債殖利率曲線明年將進一步趨平。路透
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高盛集團表示,隨著聯準會(Fed)繼續升息,投資人應該為2019年美國公債殖利率曲線進一步趨平做準備。

Charles Himmelberg等分析師建議押注2年-30年美國國債殖利率差收窄,預計到明年,此殖利率差將從現在的大約50個基點向零水平變動。高盛在周四發布的2019年市場主題報告中闡述此觀點。

高盛分析師寫道:「2年/30年曲線在8月觸及低點後已經陡化至50基點,但隨著Fed將利率調整至符合(或稍高於)市場對中性利率的預期水平,該殖利率差將趨於零。」

高盛經濟學家預測聯儲會將在下個月升息,然後預計每季一次的升息步伐延續到明年。

「隨著聯邦公開市場委員會推高前端利率,但債券殖利率仍穩定反映中期經濟基本面,相對穩定的聯儲會(即使面對成長放緩和可能更加波動的市場)可能會導致美國殖利率曲線進一步走平。」

周四的另一份有關最佳交易策略的報告中--其中包括2年/30年曲線走平交易,高盛分析師列舉了該策略兩個潛在的風險。

有一個風險是,殖利率可能對公債供應量增加變得更加敏感,導致5年/30年期殖利率曲線比平時陡化。 另一個風險是,「未來幾個月美國經濟走勢遭受可觀的外部衝擊,可能導致曲線前端上升。」

高盛在給客戶的2019年展望報告中給出跨資產投資建議如下:

●關於美國進入周期後期的題材,建議:

--做多5年期美國通膨交換契約

--做平2年/30年期公債殖利率曲線

●關於中國經濟即將觸底的題材,建議:

--做多澳幣兌歐元和紐西蘭元兌歐元

--賣出在岸人民幣買入智利披索

--做多標普GSCI工業金屬指數

●關於新興市場,建議獲取超額風險溢酬並予以避險:

--做多MSCI新興市場指數,以MSCI EAFE指數避險

--收一籃子高收益貨幣5年期交換契約(南非蘭德、墨西哥披索,哥倫比亞披索),付低收益貨幣10年期交換契約(波蘭茲羅提,匈牙利福林,泰銖,韓元)

--做多印尼10年期債券

--做空韓元兌高盛貿易加權籃子中的前六種貨幣

● 央行題材:

--做空歐元兌瑞典克朗

--做空美元兌加幣

--做多菲律賓披索兌高盛貿易加權籃子中的前七種貨幣

--做多新加坡元兌泰銖

新興市場MSCIFed

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