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國際油價短空長多 緊盯五關鍵

2018-11-09 03:18經濟日報 編譯任中原/綜合外電

油價從高點大幅回跌,有五個關鍵因素。 法新社
油價從高點大幅回跌,有五個關鍵因素。 法新社
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在11月5日美國開始對伊朗石油出口實施制裁之前一個月間,布侖特油價從每桶86美元的四年來高點,大幅回跌15%。倫敦金融時報盤點有五個關鍵因素造成國際油價劇烈動盪,並分析後市將短空長多。

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油價為何豬羊變色

原因包括美國石油增產速度比預估快、沙烏地阿拉伯將產量提高到歷史高點附近、俄羅斯及其他產油國也開始增產,以及美國給予八個伊朗石油進口國有限度的制裁「豁免」待遇,使油市供需突然變得寬鬆許多,但現在要斷言油市已經度過供給困難期,仍為時過早。

伊朗制裁生效

美國的「豁免」措施雖不會讓伊朗石油出口量迅速降到零,但仍將大幅減少。今年4月伊朗每天出口280萬桶,10月已降到180萬桶,未來半年內出口量可能進一步降到130萬桶,將帶動油價再度上漲。

OPEC擔心需求減緩

石油輸出國組織與俄羅斯今年6月開始增產。沙國雖提高產量到每天1,100萬桶空前高點,也擔心全球貿易緊張及新興貨幣貶值,將抑制需求,使油市再度供過於求,導致油價走低,顯示沙國考慮減產。

備用產能有限

目前油市供給雖比一個月前好轉,市場仍擔心新增供給量的來源。美國頁岩油能快速增產,沙國增產卻須靠既有的備用產能,而這些產能原是緩衝供給生變時的重要工具。

若被用來彌補伊朗的供給缺口,將難以因應突發的供給震撼。

Bernstein估計,目前全球備用產能約每天130萬桶,不到全球需求量的1%。若美國真能使伊朗出口量降到零,全球油供仍將出現短缺,且委內瑞拉、奈及利亞與利比亞的產量隨時都可能突然減少。

原油期貨多單減少

避險基金今年來一直做多原油期貨,過去幾周卻大舉平倉,顯示許多經理人押注油價走勢已轉空。西德州原油淨多單已降到今年來最低點,布侖特淨多單也從今年7月開始減少。多單減少固然表示一些經理人看跌油價,但若伊朗石油出口大幅減少,或發生其他供給震撼,經理人又會大舉做多,促使油價回升。

伊朗油價俄羅斯

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