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經濟解析/立法僵局好在哪? 為何美股不跌反漲

2018-11-08 17:17經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

美國期中選舉一如預期形成分裂國會,參、眾兩院由共和黨與民主黨分治,預料美國總統川普剩餘的兩年任期將面臨立法僵局。這個結果激勵美股三大指數7日各漲逾2%。

紐約股市7日收盤,道瓊工業指數大漲545點,漲幅達2.1%,標普500指數也漲2.1%,科技股為主的那斯達克綜合指數更勁揚2.6%。

但「僵局」乍看下意思頗為負面,為何美國股市大漲回應?

財經新聞網站MarketWatch報導指出,對華爾街而言,分裂國會若導致立法僵局,對股市反而是好事一樁,因為市場人士普遍認為,這將限縮議員與總統推動法規變革的能力,而政治人物干預愈少,政府政策就愈不可能造成重大傷害,也愈不可能取消已在實施的措施。

美銀美林(BAML)分析美股走勢與兩黨掌控府院情況的資料顯示,自1928年迄今,每逢共和黨籍總統入主白宮且民主、共和兩黨分治兩院的時期,標普500指數平均每年總報酬率達12%。若在期中選舉導致共和黨掌白宮、國會分裂的年頭,平均報酬率更超過20%。

美銀美林分析師說,共和黨2016年勝選入主白宮並拿下參、眾兩院,美股之所以大受鼓舞,是因為有降調企業稅的利多題材;不過,後來川普政府發動對中國貿易戰,如今正逐漸對美股構成下跌壓力。

美銀美林的報告寫道:「因此,僵局(什麼也做不成,什麼也廢不成)也許不是個糟糕的結局,按歷史往例來看,向來是有利股市的環境。」

ClearBridge Investments投資策略師舒茲指出,共和黨保住參議院多數席,將獲得更多喘息空間,這意味無論2020年總統大選由哪一黨勝出,現行的企業減稅案維持不動的機率大增。

同時,債市交易員普遍預期,分裂的國會將阻止川普進一步減稅,並抑制國會議員推動擴大財政支出、造成快速膨脹的預算赤字更加惡化。赤字若惡化將迫使政府擴大發債,那將壓抑債券價格,並推升殖利率。川普政府推行額外財政刺激的展望減弱,可望遏制或至少減緩殖利率升高,這對股市也是短期利多。

道富環球投資首席投資策略師艾隆表示,接下來很有意思的觀察重點是:立法僵局會不會使赤字擴增步調減緩?Fed會不會放慢緊縮貨幣政策腳步?

艾隆說:「市場觀點是,民主黨將抑制財政支出…這可能是壞消息變成好消息的一個例子。也許僵局會使Fed較不可能進一步升息,因為財政政策驅動經濟成長加速只是暫時性的。在國會僵局下,刺激效應結束的時間點只會更早,不會更晚。」

這些因素已對美元構成壓力。追縱美元兌一籃六種主要貨幣走勢的美元指數(DXY)7日跌0.3%。該指數自去年底以來已上漲逾4%。強勢美元對美股不利,因此美元回貶也是股市利多。

RBC資本市場美股首席策略師卡娃席娜說:「美元進一步貶值,對美股將是好消息,因為可減輕企業基於匯率因素下修盈餘預測的壓力。」

美國股市在期中選舉過後大漲回應。美聯社
美國股市在期中選舉過後大漲回應。美聯社
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美股共和黨川普

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