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經濟解析/川普愈批鮑威爾 對Fed愈有幫助

2018-10-24 22:28經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

美國總統川普近來一再批評聯準會(Fed)與Fed主席鮑威爾,而且罵得愈來愈直白而尖銳,先是數周前批評Fed持續提高利率的貨幣政策「瘋了」,本周又批評鮑威爾「升息似乎升得很樂」,並表示「或許」後悔選他擔任Fed主席。

彭博資訊專欄作家史密斯(Karl W. Smith)24日撰文表示,川普截至目前的批評固然很輕率,但尚未採取任何行動,而這種「非傳統言論」搭配「傳統行動」的組合,其實反倒強化Fed獨立性。

史密斯指出,在此之前,央行獨立性的概念向來奠基於籠統的尊敬,不論是對Fed整體而言,還是對Fed主席個人。現任總統川普顯然未展現出應有的尊敬。但比起前幾任Fed主席,鮑威爾更有機會展現出Fed的獨立性——因川普的公開質疑而更加彰顯。

世界各地的經濟學家都普遍支持央行獨立自主原則。史密斯花了一些篇幅,解釋捍衛央行得來不易的獨立性為何很重要。

無論是極左派還是極右派,獨裁領導人通常都希望央行能印更多鈔票,因為若實施寬鬆貨幣伴隨低利率的政策,短期內可提振經濟成長並掩飾住各種經濟政策缺失。但久而久之,若要持續維繫經濟成長不墜,寬鬆資金的劑量勢必愈下愈重。無可避免的結果是:通膨失控,經濟可能突然崩垮。瞧委內瑞拉和土耳其的例子便知。

即使在美國也不乏前車之鑑。1970年代通膨率飆升,一部分因素就被歸咎於當時Fed主席伯恩斯(Arthur Burns)對總統尼克森言聽計從。到1980年代初期,Fed主席伏克爾(Paul Volcker)開出一連串升息的苦藥,獲時任總統雷根支持,才馴服通膨猛獸。

在接下來的30年,歷任美國總統與Fed主席大致上都尊重不評論彼此政策的慣例。直到川普上台情況才改變。

不過,川普對Fed的評語即使不客氣,與他顧問的一些發言相比還算溫和。上周,前川普競選總幹事李萬度斯基(Corey Lewandowski)發文指稱Fed是個「惡棍機構 」,自以為「完全獨立於行政機構的控制之外」。

是的,整個觀念就是如此。川普本人似乎也明白這點,顯見於他的行為,而非其發言。鮑威爾雖遭川普砲轟,但這位作風傳統的央行首長也是川普欽定人選。而川普最近提名的兩位Fed理事,顧凡德(Marvin Goodfriend)與梁奈莉(Nellie Liang,音譯),不但作風傳統,也傾向支持川普與共和黨所反對的政策,具體來說就是提高利率和銀行監管法規趨嚴。

川普正立下一個新常態:美國總統與Fed主席可公然意見不合,而這不表示總統會採取什麼行動對付Fed主席或Fed。只要Fed繼續掌控方向盤走自己的路,就等於以行動闡述Fed獨立性,不僅止於口頭主張。

任一位總統都希望任內經濟強健,都希望Fed能刺激經濟,尤其在選舉迫近之時。川普與眾不同的是,他坦承是這樣。史密斯認為,這種公開透明是好事,加上鮑威爾堅定不移的領導,賦予Fed獨立性更穩固的基礎。

美國總統川普雖任命Fed主席鮑威爾(右),卻對鮑威爾領導Fed持續升息不悅。(圖...
美國總統川普雖任命Fed主席鮑威爾(右),卻對鮑威爾領導Fed持續升息不悅。(圖/路透)
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Fed川普鮑威爾

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