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經濟解析/美中關稅砲互射 美股投資人怎沒在怕?

2018-08-03 23:36經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

華府與北京之間以牙還牙的關稅、威脅和報復如連珠砲沒完沒了,但美國股市投資人除了初期的一陣騷動外,反應相對淡定。一大原因可能是,今日所謂「貿易戰」已和1930年代大不相同。

財經新聞網站MarketWatch報導,瑞銀資產管理公司(UBS Asset Management)資產配置主管布朗(Erin Browne)指出,媒體和市場人士常用「貿易戰」一詞,但即使是最糟情況,也該從歷史縱深角度來檢視。她表示,貿易緊張情勢,及其衍生的市場動盪,雖有可能進一步加劇,但瑞銀仍不改加碼全球股市的立場。

布朗表示,美國研擬祭出的關稅,即使計入美國總統川普揚言加徵的汽車關稅(可能性較低),據瑞銀估計也可能只把美國有效關稅稅率拉升到略高於5%,雖比近年水準顯著增加,仍不能與1930年代保護主義加劇經濟蕭條時的情景相提並論。根據「美國統計摘要」,美國1929年的整體有效關稅稅率為13.5%,到1933年升至19.8%。

或許是基於這個原因,即使華府與北京之間你來我往的貿易戰叫囂聲不絕於耳,美股投資人至今仍未脫離「靜觀其變」的模式。

回應美國日前宣布對中國2,000億美元產品加徵的關稅從原擬的10%拉高到25%,中國當局3日宣布,準備對大約600億美元美國貨加徵5%到25%不等的關稅。

然而,美股三大指數3日早盤僅小漲小跌,道瓊工業指數漲0.23%,標普500指數漲0.28%,那斯達克綜合指數跌0.11%。整體來說,美股保持相對強勢,標普500指數只比1月的歷史最高價位低1.5%,即使是受貿易焦慮衝擊較大的道瓊指數,從顛峰回落幅度也不到5%。

布朗承認,與數十年前相比,世界貿易量已大幅擴增,全球供應鏈也變得複雜許多。但她也指出,貿易占整體經濟成長的比例相對仍小,且中國開始大舉實施刺激措施,有助於緩和全球成長所受的打擊。

話雖如此,倘若川普政府決定這場貿易戰要打到底,絕不退讓,而投資人開始認定雙方貿易戰還會進一步升高,市場波動仍可能加劇。

但布朗認為,投資人此刻最佳策略仍是繼續「觀望貿易政策的發展,特別聚焦於這種不確定性是否正對投資和聘僱計畫產生實質影響」。截至目前為止,影響還不顯著。

她並預期,即使美股遭一波重大賣壓襲擊,也可能使貿易緊張情勢降溫,因為可能促使川普政府減輕貿易上的施壓力道,以免破壞川普最引以為傲的政績 —美國強勁的經濟成長。

美中貿易戰叫囂聲不絕於耳,但市場投資人仍在觀望,表現大致淡定。(圖/路透)
美中貿易戰叫囂聲不絕於耳,但市場投資人仍在觀望,表現大致淡定。(圖/路透)
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