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經濟分析/ECB寬鬆退場 踏上不能更溫和利率正常化之路

2018-06-15 11:12經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

歐洲央行(ECB)購債計畫即將告一段落,也成功避免重蹈聯準會Fed)當年的縮減恐慌(taper tantrum),但新的政策方向實在太過溫和,卻也也撲滅了明年初升息的一切幻想。

至於ECB主席德拉基自己,靠這招式將歐洲央行帶上通往升息的道路,只是他自己任內恐怕已無機會完成這段旅程。

德拉基任期還有16個月才結束,這次將ECB方向調轉,回到以利率為主要政策工具的傳統

老路。過去四年,ECB發現以負利率也難以獨力勝任推升通膨和經濟之職,債券購買成為了ECB的主力工具。

歐洲央行管理委員會在昨天政策會議宣布,資產購買計畫將於12月底退場,示意歐元區經濟已經擁有了不再需要這種工具的動能。但讓投資人始料未及的是,委員會同時承諾,要將當前處於紀錄低點的利率「至少維持到2019年夏」。歐洲央行最早可能在明年上半年加息的市場預期,就這麼被澆了一盆冷水。

歐元因此重貶,跌幅將近2%。但同時,歐洲央行成功避免了2013年「減碼恐慌」的重演──當年Fed首次提及QE減碼,結果導致債市出現恐慌性拋售,債券殖利率急速飆升。

蘇黎世Bank J Safra Sarasin經濟學家Karsten Junius說:「這是我能想到的最為溫和的正常化之路」。

彭博經濟學家認為,除非出現重大變故,今年12月將是ECB最後一次購債。

德拉基帶領ECB踏上不能更溫和的利率正常化之路,一條在他任內走不到的路。路透
德拉基帶領ECB踏上不能更溫和的利率正常化之路,一條在他任內走不到的路。路透
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